Aktienkaufvertrag (SPA) in den VAE: wichtige Bedingungen

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Der Share Purchase Agreement (SPA) in den VAE ist nicht nur ein Aktienkauf- und -verkaufsvertrag. Dabei handelt es sich um einen Mechanismus zur Wertfestlegung, Risikoverteilung und Sicherstellung eines kontrollierten Ausstiegs aus einer Investition.

Es ist ein Fehler zu glauben, dass es bei SPA auf den Preis ankommt. Die zentrale Frage des internationalen Deals in den Emiraten: Wie werden die Rechte des Käufers in einer Gerichtsbarkeit geschützt, in der sich der gesellschaftsrechtliche, regulatorische und verfahrenstechnische Bereich grundlegend vom üblichen unterscheidet?

Daher basiert ein effektives SPA in den VAE auf drei Vektoren:

Welche Struktur der Transaktion ermöglicht eine echte Kontrolle über den Vermögenswert unter Berücksichtigung von Beschränkungen des ausländischen Eigentums? Welches Paket von Zusicherungen, Garantien und Streitigkeiten kompensiert die spezifischen Risiken des lokalen Marktes? Wo und wie wird der Streit beigelegt, damit die Entscheidung in Bezug auf Vermögenswerte in den VAE umgesetzt werden kann?

Ohne diese drei Elemente garantiert selbst ein Schnäppchenpreis weder Kontrolle noch Kapitalrendite.

Wenn der Aktienkaufvertrag in den VAE erforderlich ist

Ein international ausgerichtetes SPA ist erforderlich, wenn:

• Ein privater Investor erwirbt eine Beteiligung an einem Unternehmen auf dem Festland der VAE (onshore) oder in einer Freizone;
• Private Equity Fund strukturierte den Einstieg in das lokale Geschäft;
• Family Office erwirbt eine Minderheits- oder Mehrheitsbeteiligung für ein Private-Equity-Portfolio.
• eine Umstrukturierung des Joint Ventures mit einem lokalen Partner;
• der Ausstieg aus dem Vermögenswert durch den Verkauf an einen strategischen oder finanziellen Käufer;
• Die Transaktion ist gerichtsübergreifend (der Käufer oder die Beteiligung befindet sich außerhalb der VAE);
• Für die Übertragung von Aktien sind vorherige behördliche Genehmigungen, Treuhandmechanismen und die Strukturierung aufgeschobener Zahlungen erforderlich.
• Vor dem Hintergrund der unvollständigen Transparenz der lokalen Berichterstattung ist eine Absicherung durch Zusicherungen, Garantien und Sonderfreistellungen erforderlich.

Der Fehler, den die meisten Transaktionsteilnehmer machen

Viele Anleger konzentrieren sich ausschließlich auf den Kaufpreis und die Kaufsache und vernachlässigen dabei:

• Eigentümerstruktur (Onshore, Freizone, DIFC, ADGM)
• obligatorische notarielle Beglaubigung der Aktienübertragung auf Arabisch;
• Kontinuität der behördlichen Lizenzen und kommerziellen Genehmigungen;
• der Mechanismus der Preisanpassung bei Abschluss;
• Haftungsbeschränkungen des Verkäufers für Zusicherungen;
• Mangel an wirksamen Schlichtungsmechanismen in der neutralen Gerichtsbarkeit
• Die Notwendigkeit, vor der Unterzeichnung eines SPA eine vorherige Genehmigung der örtlichen Behörden einzuholen.

Ein Preis ohne Struktur und ohne Schutz ist eine Illusion des Anlageergebnisses.

Schritt 1. Bestimmen Sie die Struktur der Transaktion

Bevor Sie den Text des SPA entwerfen, müssen Sie die rechtliche Architektur der Transaktion auswählen. In den VAE wirkt sich dies direkt auf den Umfang der Rechte, das Abschlussverfahren und das anwendbare Recht aus.

Grundoptionen:

• Onshore LLC (Festlandunternehmen). Bis vor kurzem verlangte das Gesetz eine 51-prozentige lokale Beteiligung, doch nach Änderungen des Bundesgesetzes Nr. 26 von 2020 ist in vielen Sektoren eine 100-prozentige ausländische Beteiligung zulässig. Gleichzeitig unterliegen strategischen Aktivitäten Einschränkungen – eine Analyse der Genehmigungsbehörde (DED, SCA usw.) ist erforderlich.
• Freihandelszonenunternehmen (DMCC, JAFZA, ADGM, DIFC usw.) erlauben 100 % ausländisches Eigentum, dürfen jedoch nur Geschäfte außerhalb ihrer Zone tätigen.
• DIFC/ADGM. Unabhängige Gerichtsbarkeiten mit eigenem Rechtssystem auf der Grundlage des englischen Gewohnheitsrechts. Die Transaktionen in diesen Zonen ermöglichen die Verwendung angloamerikanischer Rechtskonstruktionen ohne die obligatorische Arabisierung des Dokuments.

Die Wahl der Struktur bestimmt die gesamte zukünftige Gestaltung des SPA: Von der Notwendigkeit lokaler Partner bis hin zum Streitbeilegungsmechanismus.

Schritt 2. Überprüfen Sie den Firmentitel und die internen Verfahren

Die SPA wird die Eigentumsmängel nicht korrigieren. Vor der Unterzeichnung ist Folgendes zu prüfen:

• ordnungsgemäßes Eigentum an den Anteilen des Verkäufers;
• Vorkaufsrechte anderer Teilnehmer (Vorkaufsrechte) 24, 26 des Bundesgesetzes Nr. 32 von 2021 über Handelsgesellschaften;
• Unternehmensgenehmigungen der Transaktion (Beschlüsse der Hauptversammlung, Zustimmung des Vorstands);
• Eintragung gesetzlicher Änderungen im Handelsregister;
• Keine Beschränkungen für Überstellungen, Kautionen und Festnahmen.

Bei Geschäften mit Festlandgesellschaften wird zusätzlich das Protokoll der notariell beglaubigten Hauptversammlung geprüft – ohne dieses wird die Aktienübertragung nicht eingetragen.

Schritt 3. Entwerfen Sie den Preis und den Anpassungsmechanismus

Der Transaktionspreis in einem SPA wird selten auf einen festen Betrag reduziert, der zum Abschlussdatum gezahlt wird. Die Praxis internationaler Transaktionen in den VAE verwendet:

• Geschlossene Box – der Preis wird auf der Grundlage des historischen Saldos mit einem Mechanismus zum Schutz vor Wertverlust festgelegt;
• Komplementärkonten – der Preis wird auf der Grundlage der tatsächlichen Nettoverschuldung, des Betriebskapitals und der Barmittel angepasst.
• Aufgeschobene Gegenleistung – ein Teil des Preises wird einbehalten und gezahlt, wenn die Finanzindikatoren erreicht sind.
• Der Earn-Out ist ein variabler Teil des Preises, abhängig vom zukünftigen EBITDA oder anderen KPIs.
• Escrow und Holdback – Gelder werden auf einem Treuhandkonto bei einer Bank in den Vereinigten Arabischen Emiraten oder einem internationalen Treuhandagenten hinterlegt, um Schadensersatzansprüche abzusichern.

Anpassungsmechanismen sind bei Transaktionen von entscheidender Bedeutung, bei denen Abschlüsse nach lokalen Standards erstellt werden und der Investor ein transparentes Bild der Nettoverschuldung und des rationierten Betriebskapitals benötigt.

Schritt 4. Erstellen Sie ein Paket mit Zusicherungen und Garantien

Zusicherungen und Gewährleistungen sind die zentrale Einheit des SPA. Bei Transaktionen in den VAE muss auf lokale Risiken abgestimmt werden.

Grundsätzliche Zusicherungen (Titel, Rechtsfähigkeit, Gültigkeit des Geschäfts) werden in der Regel ohne Begrenzung der Höhe und Laufzeit abgegeben.

Geschäftsversicherungen sollten Folgendes abdecken:

• Rechtmäßigkeit der Ausübung von Tätigkeiten (Lizenzen, Genehmigung);
• Einhaltung des Emirates Business Companies Act und behördlicher Anforderungen;
• Steuerverbindlichkeiten, einschließlich neuer Körperschaftssteuer (9 % ab 2023), Mehrwertsteuer, Zölle;
• Arbeitsverhältnisse und Pflichten bei der Emiratisierung;
• Immobilien, Pachtverträge, Grundstücksrechte;
• Gegenstände des geistigen Eigentums, die bei verbundenen Personen oder einem örtlichen Dienstleister registriert sind;
• Fehlen versteckter Schulden, Garantien und Rechtsstreitigkeiten.

Haftungsbeschränkungen (Cap, Basket, De-minimis) und Fristen für die Geltendmachung von Ansprüchen werden individuell vereinbart, deren Nichtberücksichtigung führt jedoch dazu, dass SPA zu einem endlosen Garantiedesign wird.

Schritt 5. Beziehen Sie Streitigkeiten über identifizierte Risiken ein

Zur Abdeckung spezifischer, bereits identifizierter Risiken, die über die Standardzusicherungen hinausgehen, wird ein Schadensersatzmechanismus eingesetzt.

In den VAE sind die häufigsten Entschädigungen in Bezug auf:

• steuerliche Zusatzbelastungen für historische Zeiträume (einschließlich des Zeitraums vor Einführung der Körperschaftsteuer);
• Ansprüche lokaler Aufsichtsbehörden im Zusammenhang mit der Nichteinhaltung von Lizenzbedingungen;
• Verstöße gegen ausländische Eigentumsgesetze oder strategische Beschränkungen;
• geheime Verpflichtungen gegenüber einem örtlichen Sponsor oder Servicemitarbeiter;
• Umweltanforderungen in Industriegebieten (KIZAD, JAFZA usw.).

Entschädigungen sollten mit klaren Verfahren zur Begleichung von Ansprüchen Dritter einhergehen, damit der Käufer nicht die Kontrolle über die Verteidigung verliert.

Schritt 6. Festlegung der Bedingungen für den Abschluss der Transaktion

Der Abschluss einer Transaktion in den VAE gliedert sich häufig in die Unterzeichnung des SPA und die eigentliche Registrierung der Aktienübertragung.

Standardbedingungen für die Schließung (Präzedenzbedingungen):

• Einholung behördlicher Genehmigungen (Lizenzbehörde, SCA, Zentralbank für Finanzunternehmen, FDI-Genehmigung);
• Verweigerung des Vorzugskaufrechts durch andere Teilnehmer;
• Keine signifikante nachteilige Veränderung (MAC)
• Einholen der Zustimmung von Gegenparteien im Rahmen wesentlicher Verträge;
• Durchführung einer Restrukturierung, wenn eine Pre-Closing-Restrukturierung vereinbart ist;
• Übertragung unterzeichneter Formulare zur Übertragung von Anteilen auf Arabisch zur notariellen Beglaubigung.

Bei Unternehmen auf dem Festland ist der letzte Schritt das Erscheinen beim Notar, die Zahlung der Gebühren und die Eintragung von Änderungen im Handelsregister. Bei DIFC/ADGM erfolgt die Schließung durch die Aktualisierung des Aktionärsregisters ohne Beteiligung eines Notars.

Schritt 7. Vereinbaren Sie Ausstiegsoptionen und den Schutz der Minderheitsaktionäre

SPA für Private Equity und Family Office ist nicht nur ein Input, sondern auch ein verwalteter Exit.

Wichtige Bedingungen:

• Drag-Along – erzwungener Beitritt von Minderheitsaktionären zum Verkauf durch Mehrheitsaktionäre;
• Tag-along – das Recht der Minderheitsaktionäre, sich unter den gleichen Bedingungen am Verkauf zu beteiligen;
• Put-/Call-Optionen – das Recht, eine Aktie zu verkaufen oder aufzukaufen, wenn bestimmte Ereignisse eintreten.
• Lock-up: Beschränkung des Verkaufs innerhalb einer vereinbarten Frist.
• First Opt-Out (ROFR/ROFO) ist ein Mechanismus zur Aufrechterhaltung der Kontrolle über die Anlegergemeinschaft.

In den Vereinigten Arabischen Emiraten, wo der Schutz von Minderheitsaktionären nach dem Commercial Companies Act begrenzt ist, sind es die SPA-Vertragsgestaltungen, die Investitionen wirklich schützen.

Schritt 8. Wählen Sie das anwendbare Recht und den Streitbeilegungsmechanismus aus

Die Wahl eines Gesetzes und eines Forums für SPA in den VAE ist ein strategischer Moment.

Anwendbares Recht:

• DIFC/ADGM – vorhersehbar für einen internationalen Investor, basierend auf englischem Recht, erlaubt die freie Nutzung von SPA-Designs
• Englisches Recht – wird häufig in internationalen Holdingstrukturen mit Schiedsverfahren in neutraler Gerichtsbarkeit verwendet;
• Das Onshore-Recht der VAE (Zivilgesetzbuch, Handelsgesellschaftsrecht) – wird standardmäßig bei Transaktionen auf dem Festland angewendet und erfordert die Anpassung der Konzepte von Zusicherungen und Entschädigungen an die Normen des Zivilrechts.

Streitbeilegungsforum:

• DIAC Arbitration (mit den neuen Regeln von 2022) ist das Hauptzentrum für Onshore-Streitigkeiten.
• ADGM Arbitration Center – für Transaktionen innerhalb der ADGM und grenzüberschreitend;
• DIFC-Gerichte – für Streitigkeiten mit der Wahl der DIFC-Gerichtsbarkeit sowie als Verbindungsgericht für die Durchsetzung ausländischer Schiedssprüche in den VAE;
• Lokale Gerichte sind unvermeidlich, es sei denn, die Parteien wählen einen anderen Gerichtsstand, aber das Verfahren wird auf Arabisch durchgeführt, was für die Risikobewertung von entscheidender Bedeutung ist.

Ein Fehler in der Schiedsklausel in einem SPA mit einem Unternehmen auf dem Festland könnte dazu führen, dass vor einem staatlichen Gericht auf Arabisch geklagt werden muss.

Schritt 9. Berücksichtigung von Steuer- und Währungsaspekten

Die Körperschaftssteuer der VAE (9 % auf Gewinne über 375.000 AED) hat ein neues Steuerrisiko für M&A-Transaktionen geschaffen.

Das SPA muss Folgendes enthalten:

• Zusicherungen der korrekten Zahlung der Körperschaftssteuer für Zeiträume nach 2023 und Registrierung bei der ESTV;
• Entschädigungen für zusätzliche Mehrwertsteuer und Körperschaftssteuer;
• Zuweisung der Zuständigkeit für die Grunderwerbsteuer (ggf. z. B. bei Immobilien);
• Abwicklungsmechanismen im Hinblick auf die Währungsbindung Dirham – Transaktionen lauten auf AED oder USD, aber Strukturen mit mehreren Währungen erfordern Währungsklauseln.

Die VAE sehen für die meisten Sektoren keine Kapitalertragssteuer vor, aber steuerliche Unanständigkeiten müssen das Risiko von Gesetzesänderungen abdecken.

Schritt 10. Schließen Sie die Sonderanforderungen der VAE

Das SPA in den Emiraten umfasst eine Reihe lokaler Besonderheiten:

• Sprache. Um die Übertragung von Anteilen an der Festlandgesellschaft zu registrieren, ist ein notariell beglaubigter Vertrag auf Arabisch erforderlich. Eine zweisprachige Darbietung (Englisch/Arabisch) mit der jeweils gültigen Fassung ist verpflichtend.
• Notargebühren. Die Gebühren variieren je nach Emirat und können als Prozentsatz des Transaktionspreises oder als Festbetrag berechnet werden.
• Treuhandkonto. Banken in den Emiraten bieten Treuhanddienste an, verlangen jedoch die strikte Einhaltung von KYC und AML. Die Bedingungen für die Ausgabe von Mitteln sollten im SPA detailliert festgelegt werden.
• Regulatorische Fristen. Das Einholen separater Genehmigungen (z. B. für den Bildungs-, Gesundheits-, Finanz- und anderen Sektor) kann mehrere Monate in Anspruch nehmen, was bei der Abschlussfrist berücksichtigt werden muss.
• Identifizierung des Begünstigten. Die Offenlegungspflichten des Endbegünstigten (UBO/ESR) sind verbindlich und das SPA sollte die Parteien zur Bereitstellung der relevanten Informationen verpflichten.

Vergleich der Gerichtsbarkeiten der VAE für M&A-Transaktionen

Die Wahl des Gerichtsstands ist keine technische Frage, sondern eine Entscheidung, die den rechtlichen Schutz aller SPA-Bestimmungen bestimmt.

So stärken Sie Ihre Position, bevor Sie ein SPA unterzeichnen

Das beste Angebot ist eines, bei dem die Risiken bereits vor Vertragsunterzeichnung geklärt sind.

Vor Abschluss des SPA wird dem Investor Folgendes empfohlen:

• Führen Sie eine umfassende Due-Diligence-Prüfung durch (finanzielle, steuerliche, regulatorische, unternehmensbezogene, arbeitsrechtliche Prüfungen);
• kommerzielle Konditionen in einem detaillierten Term Sheet festzulegen, das in wesentlichen Punkten verbindlich ist (Exklusivität, Vertraulichkeit);
• vorab bei der Genehmigungsbehörde Anträge über die grundsätzliche Möglichkeit der Übertragung der Unternehmenskontrolle zu stellen;
• von der Bank eine Bestätigung über die Bereitschaft zur Eröffnung eines Treuhandkontos und deren Konditionen erhalten;
• Erstellen Sie ein Paket von Zusicherungen unter Berücksichtigung der identifizierten Risiken und nicht nach einer Vorlage;
• vereinbaren Sie die Schiedsklausel unter Berücksichtigung des Standorts der Vermögenswerte und der Durchsetzbarkeit des künftigen Schiedsspruchs.

Typische Fehler bei der Vorbereitung von SPA in den VAE

1. Ignorieren Sie die Verpflichtung zur notariellen Beglaubigung auf Arabisch, da Sie davon ausgehen, dass der englische Text ausreichend ist.
2. Die Nichtprüfung der Vorzugsrechte anderer Teilnehmer führt zur Anfechtung der Transaktion und zur Sperrung der Registrierung.
3. Die Wahl eines Preismechanismus ohne Rücksicht auf die Qualität der lokalen Berichterstattung führt nach dem Abschluss zu Preisstreitigkeiten.
4. Sorgen Sie nicht für Besetzungen aufgrund versteckter regulatorischer Verpflichtungen – das Risiko von Bußgeldern und Lizenzentzug liegt beim Käufer.
5. Keine Regelung der Arbeitspflichten bei der Auswanderung – die Kosten können erheblich sein.
6. Wenn man die Schiedsklausel verlässt, ohne die Nuancen der Durchsetzung in den VAE zu berücksichtigen – „Gewinnen“ im Schiedsverfahren garantiert nicht den tatsächlichen Erhalt des Geldes.
7. Unterzeichnen Sie ein SPA, ohne die Eigentumsstruktur des für die Nominee-Inhaber registrierten geistigen Eigentums zu analysieren.
8. Keine Zeitspanne für die Erlangung behördlicher Genehmigungen einplanen – Scheitern der Schließung und Verlust der Investitionsmöglichkeit.

Checkliste für Investoren: 15 Fragen vor der Unterzeichnung eines SPA in den VAE

1. Wie sieht die genaue Eigentümerstruktur des Zielunternehmens aus und gibt es Beschränkungen für ausländische Beteiligungen?
2. Wurden alle Unternehmensgenehmigungen eingeholt, einschließlich des Verzichts auf Vorzugsrechte?
3. Welche behördlichen Genehmigungen sind für die Schließung erforderlich und wie sieht der typische Zeitrahmen aus?
4. Welcher Preismechanismus wird gewählt und wie hängt er mit der Schuldenlast und dem Betriebskapital zusammen?
5. Welche Zusicherungen gibt es und wie hoch sind die Haftungsgrenzen des Verkäufers?
6. Sind Sonderentschädigungen durch die identifizierten steuerlichen und regulatorischen Risiken abgedeckt?
7. In welcher Sprache signiert die SPA und wie schneidet die arabische Version im Vergleich zur englischen Version ab?
8. Wie läuft die notarielle Beurkundung ab und wie hoch sind die Eintragungsgebühren?
9. Wo werden Streitigkeiten behandelt: DIAC-Schiedsverfahren, DIFC-Gerichte oder örtliche Gerichte?
10. Was ist die tatsächliche Machbarkeit der zukünftigen Lösung in den VAE und im Land der Vermögenswerte?
11. Gibt es ein Treuhandkonto oder einen Einbehalt eines Teils des Preises zur Deckung etwaiger Ansprüche?
12. Wird die neue Körperschaftssteuer der VAE berücksichtigt und wird die Verantwortung für historische Steuerzeiträume zugewiesen?
13. Wie sind die Ausstiegsmöglichkeiten und der Schutz von Minderheitsinvestoren geregelt?
14. Wie ist der Status des geistigen Eigentums und hängen diese mit einem örtlichen Servicemitarbeiter zusammen?
15. Welche Post-Closing-Struktur bietet der Verkäufer: Wer bleibt im Management, wie werden wichtige Kundenbeziehungen und Lizenzen übertragen?

Wie eine starke SPA-Strategie aussieht

Eine starke Strategie bei M&A-Transaktionen in den VAE umfasst typischerweise fünf Ebenen:

1. Die Wahl zwischen Onshore- und Freizone, Festlegung der Proportionen, des Zugangsmechanismus und des Zahlungsplans.

2. Umfassende Due-Diligence-Prüfung, die nicht auf die Berichterstattung, sondern auf die Identifizierung der Risiken abzielt, die im SPA abgedeckt werden sollten.

3. Eine Reihe von Zusicherungen, Garantien und Identifikatoren, die den identifizierten Risiken entsprechen, mit realistischen Grenzen und Zeitplänen.

4. Abschluss- und Abwicklungsmechanismen: Treuhandkonto, Zurückbehaltung, endgültige Abstimmung, notarielle Beglaubigung, Genehmigung von Preisanpassungsformeln.

5. Post-Closure- und Exit-Optionen Drag/Tag, Call/Put, Mechanismen zur Lösung von Deadlocks und vertragliche Liquiditätsgarantien für den Anleger.

Ohne eine fünfte Ebene kann eine Investition illiquide werden, selbst wenn es sich um ein erfolgreiches Geschäft handelt.

FAQ

Ja, in vielen Sektoren des Festlandes der VAE, aufgrund von Änderungen im Auslandsinvestitionsgesetz. In Freizonen und in DIFC/ADGM ist fast immer 100 % ausländisches Eigentum möglich. Für strategische Branchen, die einer vorherigen Analyse bedürfen, bestehen jedoch noch Einschränkungen.

Um die Übertragung von Anteilen an der Festlandgesellschaft zu registrieren, benötigt ein Notar ein Dokument in arabischer Sprache. Internationale Transaktionen werden in der Regel zweisprachig unter Angabe der jeweils gültigen Version abgewickelt. In DIFC/ADGM ist Arabisch nicht erforderlich.

Für Transaktionen mit Onshore-Element wird am häufigsten das Schiedsverfahren DIAC (Dubai) oder das Ad-hoc-Schiedsverfahren mit Sitz im DIFC eingesetzt. Es ist wichtig sicherzustellen, dass die Schiedsklausel im Hinblick auf die Durchsetzbarkeit des Schiedsspruchs auf dem Festland der VAE korrekt ist.

Die direkte Wahl des englischen Rechts für Onshore-Transaktionen ist riskant, da örtliche Gerichte zwingende Bestimmungen des VAE-Rechts anwenden können. Allerdings können die Parteien englisches Recht wählen, sofern der Streit einem internationalen Schiedsverfahren unterworfen wird, was die Chancen auf seine Einhaltung erhöht.

Im Allgemeinen gibt es keine Kapitalertragssteuer, es ist jedoch erforderlich, den spezifischen Sektor und die Struktur der Transaktion zu analysieren. Steuerentschädigungen sollten das Risiko künftiger Gesetzesänderungen abdecken.

Wie lange dauert die Registrierung der Übertragung von Anteilen an der Festlandgesellschaft? Bei Vorliegen aller erhaltenen Dokumente und Genehmigungen - von mehreren Tagen bis zu mehreren Wochen. Allerdings kann die vorherige Genehmigung durch die Genehmigungsbehörde deutlich länger dauern.

Es ist gesetzlich nicht vorgeschrieben, wird jedoch dringend empfohlen, um Zahlungsaufschübe zu strukturieren und Schadensersatzansprüche abzusichern, insbesondere wenn der Verkäufer eine Einzelperson oder eine Beteiligung mit einer undurchsichtigen Struktur ist.

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Fazit

Der Anteilskaufvertrag ist bei Transaktionen mit Beteiligung der VAE keine Formalität, sondern ein zentrales Instrument zum Schutz von Investitionen. Ein internationaler Investor, ein Private-Equity-Fonds oder ein Family Office, der über die Struktur der VAE agiert, sollte sich nicht nur auf einen Preis einigen, sondern auch eine Vertragsarchitektur aufbauen, die die regulatorischen Besonderheiten der Gerichtsbarkeit berücksichtigt, eine echte Kontrolle über den Vermögenswert garantiert und einen funktionierenden Ausstiegsmechanismus bietet.

Der Erfolg einer Transaktion hängt nicht vom Zeitpunkt der Unterzeichnung ab, sondern davon, wie genau Risiken identifiziert, Verantwortung zugewiesen und der Weg von der kommerziellen Absicht zur liquiden Investition vor der Unterzeichnung entworfen wurde. Der Gewinner bei internationalen Transaktionen im Nahen Osten ist derjenige, der SPA nicht als Vorlage, sondern als strategische Waffe zum Schutz und zur Kapitalvermehrung strukturiert.