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Unternehmensumstrukturierung des internationalen Geschäfts in Russland und der GUS

Erich Rath11 Min. Lesezeit

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Bei einer Unternehmensumstrukturierung eines internationalen Unternehmens handelt es sich nicht nur um einen Wechsel der juristischen Person. Es handelt sich um eine Strategie zur Aufrechterhaltung des Geschäftswerts und der Managementkontrolle.

Die Hauptfrage ist nicht, welche Unterlagen eingereicht werden sollen. Die entscheidende Frage ist, ob der Konzern langfristig seine betriebliche Integrität wahren und Vermögenswerte schützen wird.

Eine wirksame Restrukturierung beginnt mit drei Kontrollen:

Welche Vermögenswerte und Geschäftsprozesse müssen zuerst erhalten und geschützt werden?
Welche Rechts- und Sanktionsrisiken sind aktuell eingetreten?
Wie der neue Zielstaat in Bezug auf Recht, Steuern und Regierungsführung aussehen wird.

Wenn diese drei Probleme nicht im Voraus gelöst werden, riskiert das Unternehmen eine kostspielige Transaktion, die das Kontrollproblem nicht löst, den Cashflow blockiert oder neue Risiken für das Management schafft.

Wenn eine Unternehmensumstrukturierung erforderlich ist

Eine Umstrukturierung in den Gerichtsbarkeiten Russlands und der GUS ist erforderlich, wenn:

das Unternehmen plant, sich aus dem russischen Vermögenswert zurückzuziehen;
Um die operative Unabhängigkeit zu wahren, ist es notwendig, das russische Geschäft vom internationalen Konzern zu trennen.
Aufgrund der derzeitigen Eigentümerstruktur drohen Sekundärsanktionen für die Muttergesellschaft oder deren Management.
Das ausländische Management verliert die Fähigkeit, die Tochtergesellschaft effektiv zu führen;
• Schützen Sie wichtige Vermögenswerte vor einer möglichen Beschlagnahme, Verstaatlichung oder Klagen Dritter.
es ist notwendig, die Fortführung des Geschäfts unter den Bedingungen von Gegensanktionsbeschränkungen und Währungsregulierungen sicherzustellen;
Der steuerliche Wohnsitz der Begünstigten hat sich geändert;
Aktionäre haben beschlossen, nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte zuzuteilen oder das Geschäft aufzuteilen;
Die Umsiedlung aus unfreundlichen Gerichtsbarkeiten muss durchgesetzt werden.
Erwägen Sie eine interne Schuldenumstrukturierung oder eine externe Finanzierungssubstitution;
Verlagerung zentraler Managementfunktionen und Profitcenter in eine neutrale oder befreundete Gerichtsbarkeit
Die Struktur entspricht nicht mehr den Anforderungen der internationalen Compliance.

Der Fehler, den die meisten Unternehmen machen

Viele Gruppen beginnen mit der Frage:

„An wen soll der Anteil verkauft werden?“

Das ist die falsche erste Frage.

Die richtige Frage ist:

„Welche Geschäftskonfiguration gewährleistet Kontinuität, minimiert Sanktionsrisiken für die Muttergesellschaft und erhält den maximalen Wert des Vermögenswerts?“

Manchmal ist das beste Ergebnis nicht ein Direktverkauf, sondern die Trennung eines Unternehmens mit einer Rückgabeoption. Manchmal kommt es zu einer Änderung der Zuständigkeit der Verwaltung. Manchmal handelt es sich um die Schaffung eines komplexen Transaktionssystems, an dem mehrere Gerichtsbarkeiten beteiligt sind. Manchmal geht es um ein komplettes Rebranding und operative Autonomie.

Eine Unternehmensumstrukturierung erfordert kein formelles Rechtsgeschäft, sondern eine kommerzielle Strategie, um aus der Risikozone herauszukommen.

Schritt 1. Strategische Due Diligence

Das erste, was man lernen muss, ist nicht die Charta, sondern das tatsächliche Bild der Risiken.

Kernpunkte der Analyse:

Unternehmensstruktur bis hin zu den Endbegünstigten;
das Vorhandensein von „Schläfer“-Unternehmen und Kreuzbeteiligungen;
sanktioniert Risiken in den Eigentums- und Finanzierungsketten;
Aktive und potenzielle Rechtsstreitigkeiten;
Zusammensetzung der wichtigsten Vermögenswerte: geistiges Eigentum, Immobilien, Ausrüstung, Verträge;
Struktur konzerninterner Kredite, Garantien und Sicherheiten;
Steuerrisiken für die letzten drei Perioden;
Währungsbeschränkungen und der Status von Konten;
Echte Managementautorität;
Beschränkungen in der Satzung, im Gesellschaftsvertrag oder in Kreditverträgen.

Erfolgt die Due Diligence oberflächlich, können durch Umstrukturierungen neue Schwachstellen entstehen. Eine eingehende Analyse zeigt oft, dass nicht das gesamte Unternehmen, sondern ein separater Bereich verkauft werden muss oder dass eine vorläufige „Freilegung“ des Perimeters erforderlich ist.

Schritt 2. Analysieren Sie die Befugnisse und die Unternehmensführung

Für den internationalen Konzern ist es von entscheidender Bedeutung zu verstehen, wer Entscheidungen trifft und auf welcher Grundlage.

Es ist notwendig, Folgendes vorzubereiten und zu überprüfen:

Statuten und Gründungsurkunden;
Protokolle von Aktionärsversammlungen;
Bestimmungen zum Vorstand;
Entscheidungen über die Ernennung des Generaldirektors;
Unternehmensvereinbarung (Gesellschaftervereinbarung);
Vollmacht;
Schlussfolgerungen zur Rechtsfähigkeit;
Einschränkungen der Befugnisse;
Verfahren zur Genehmigung außergewöhnlicher Transaktionen;
Das Vorhandensein einer „goldenen Aktie“ oder eines Sonderrechts.

Es ist besonders wichtig, das Risiko eines Stillstands und die Lücke zwischen der formellen und der tatsächlichen Managementstruktur zu erkennen, die oft entsteht, wenn der ausländische Eigentümer effektiv isoliert ist.

Schritt 3. Bestimmen Sie das auf Unternehmensbeziehungen anwendbare Recht

Das geltende Recht beantwortet die Frage: Nach welchen Regeln werden die Gültigkeit von Entscheidungen, Transaktionen mit Aktien und der Schutz der Rechte der Teilnehmer beurteilt?

Dies hat Auswirkungen auf:

die Gültigkeit der Übertragung von Anteilen/Aktien;
Minderheitenrechte und Austrittsrecht;
Verfahren zur Anfechtung von Transaktionen;
Verjährungsfrist;
Treuepflichten der Direktoren;
die Möglichkeit einer subsidiären Haftung;
Die grenzüberschreitende Wirksamkeit einstweiliger Maßnahmen.

Bei Projekten, an denen Russland und die GUS-Staaten beteiligt sind, kommt es häufig zu einem Konflikt zwischen dem persönlichen Recht des Unternehmens und dem Recht, das den Gesellschaftsvertrag regelt. Ein Fehler in dieser Phase kann dazu führen, dass der gesamte Umstrukturierungsentwurf als ungültig erachtet wird.

Schritt 4. Überprüfung der Sanktions- und Gegensanktionsbeschränkungen

Dies ist ein zentrales Element moderner Restrukturierung.

Folgendes sollte analysiert werden:

Status des Unternehmens und der Begünstigten in den Sanktionslisten (OFAC, EU, UK, OFSI);
Anwendbarkeit von Gegensanktionsdekreten des Präsidenten der Russischen Föderation (Dekrete Nr. 79, 81, 95, 138, 302, 520, 618 usw.);
Verfahren zur Einholung der Genehmigung der Regierungskommission;
Beschränkungen für Dividenden und Zinszahlungen;
Beschränkungen beim Austritt aus der LLC;
Beschränkungen für Transaktionen mit Aktien/Aktien strategischer Unternehmen;
Verbot von Immobiliengeschäften und Entzug von Vermögenswerten ohne Erlaubnis;
Anforderungen für Transaktionen mit Personen aus unfreundlichen Jurisdiktionen (obligatorische Raten, Rabatt, Budgetbeitrag);
Währungsbeschränkungen für die Rückführung von Geldern.

Selbst eine gesetzlich festgelegte Transaktion kann von der Regulierungsbehörde blockiert oder ungültig werden, wenn sie unter Umgehung der festgelegten Verbote erfolgt.

Schritt 5. Wählen Sie eine Strategie: MBO, Auswahl, Gerichtsstandswechsel oder „Schlafmodus“.

Management Buy-Out (Rückkauf durch das Management)

Geeignet, wenn:

Der ausländische Eigentümer sucht einen schnellen und sauberen Ausstieg.
Das lokale Management verfügt über die Ressourcen und den Wunsch, das Geschäft fortzuführen.
der Preis der Transaktion und die Raten ermöglichen es Ihnen, keinen Wertverlust zu erleiden;
Die regulatorische Aufmerksamkeit sollte minimiert werden;
Es besteht Klarheit über die Einholung der Zustimmung der Regierung.

Geschäftsaufteilung in eine eigenständige Kontur

Wirksam, wenn:

Der internationale Konzern will den Vermögenswert nicht komplett verlieren.
Es ist notwendig, das russische Geschäft zu isolieren, aber die operative Kontrolle durch die Verwaltungsgesellschaft aufrechtzuerhalten.
eine zukünftige Rückerstattungsoption wird in Betracht gezogen;
Ein Teil des Geschäfts (z. B. geistiges Eigentum) wird an eine neutrale Gerichtsbarkeit übertragen.

Redomizilierung (Änderung des Persönlichkeitsrechts)

Es gilt, wenn:

die Muttergesellschaft ist in einer unfreundlichen Gerichtsbarkeit registriert (Zypern, BVI, Niederlande);
es ist erforderlich, den Besitz russischer Vermögenswerte in einem „befreundeten“ Rechtsbereich (SAR in der Russischen Föderation, den Vereinigten Arabischen Emiraten, Kasachstan) fortzusetzen;
Es ist wichtig, den öffentlichen Status der AO zu wahren.

Erhaltungsmodus („Schlafmodus“)

Szenario, wenn:

Eine aktive Tätigkeit ist aufgrund von Sanktionen nicht möglich;
Bankkonten sind gesperrt;
Der Zweck besteht darin, Vermögenswerte in der juristischen Person zu behalten, bis sich die Situation ändert oder sie schrittweise abgezogen werden.

Schritt 6. Strukturierung der Transaktion

Dies ist die Schlüsselphase, in der Phaseneinstellung und Mechanik festgelegt werden.

Die Struktur der Transaktion sollte die Fragen beantworten:

Wer ist der Verkäufer, wer der Käufer?
Wie ist die Zahlungsstruktur (Raten, Skonto, Kreditumwandlung)?
Ist vor oder nach der Transaktion die Zustimmung der Regierungskommission erforderlich?
Was ist das Schicksal der konzerninternen Schulden?
Was passiert mit den Mitarbeitern, Verträgen und Lizenzen?
Muss ich eine Zwischenholding gründen?
Wie können Sie den Käufer vor historischen Risiken und den Verkäufer vor zukünftigen Ansprüchen schützen?
Ist die Strukturierung über einen Privatfonds oder einen geschlossenen Investmentfonds akzeptabel?
Welche Zusicherungen und Garantien sind entscheidend?

Unter den gegenwärtigen Bedingungen wird häufig ein Kaskadenschema angewendet: Austritt eines Teilnehmers, Änderung der Unternehmenskontrolle, Refinanzierung der Schulden bei der Muttergesellschaft und anschließende Änderung der Struktur.

Schritt 7. Schützen Sie wichtige Vermögenswerte, bevor die Transaktion beginnt

Schutzmaßnahmen und Absicherungen helfen dabei, Geschäftsverluste zu vermeiden.

Mögliche Werkzeuge:

Stage Title (Anteile/Aktien werden erst nach vollständiger Bezahlung übertragen);
Verpfändung eines Anteils zugunsten des Verkäufers vor Erfüllung der Verpflichtungen;
Call-Option (Rückkaufrecht des Verkäufers);
qualifizierte Mehrheit bei wichtigen Entscheidungen;
unwiderrufliche Vollmacht mit begrenzter Laufzeit;
Übertragung wichtiger IP-Vermögenswerte oder Verträge an ein neutrales Unternehmen
Liquidation inaktiver Konzerngesellschaften vor der Transaktion;
Abwicklung von Forderungen mit Mitarbeitern und Gläubigern.

Es ist besonders wichtig, sich vor einem Szenario zu schützen, in dem der neue Eigentümer die Kontrolle übernimmt, die Abwicklung jedoch verzögert und Vermögenswerte bereits aus der Sicherheit entnommen werden.

Schritt 8. Beantragung von Entscheidungen und Einholung behördlicher Genehmigungen

Nachdem Strategie und Struktur festgelegt sind, beginnt die rechtliche Umsetzung.

Es sollten Vorbereitungen getroffen werden für:

eine Entscheidung über die Umstrukturierung (unter Berücksichtigung der Normen des persönlichen Rechts der Gesellschaft);
Rechtsgutachten (Rechtsgutachten)
Transaktionsformular (Vertrag über den Verkauf von Anteilen/Aktien, Option, Zuteilung);
Unternehmensgenehmigungen;
Antrag bei der Regierungskommission;
Benachrichtigungen der FAS, der Zentralbank der Russischen Föderation oder anderer Regulierungsbehörden;
Dokumente für einen Notar (bei russischen LLCs unterliegt die Transaktion zum Verkauf einer Aktie der notariellen Beglaubigung);
Zahlungsverlauf unter Berücksichtigung der Währungskontrolle.

In diesem Stadium kann der kleinste Fehler im Wortlaut oder im Genehmigungsverfahren zu einem Versagen der Regulierungsbehörde führen und das gesamte Projekt für Monate blockieren.

Schritt 9. Schließen Sie die Transaktion ab und verbringen Sie „Tag X“

Bei einer Transaktion handelt es sich nicht nur um die Unterzeichnung von Dokumenten, sondern auch um einen Kontrollwechsel.

Kernelemente des Abschlusstages:

notarielle Beglaubigung der Transaktion mit einer Aktie (RF);
Eintragung der Übertragung von Rechten in die USRLE (RF) oder das Aktionärsregister;
Übertragung von Gründungsdokumenten, Siegeln, EDS-Schlüsseln;
Wechsel des Direktors und Hauptbuchhalters;
Aktualisierung von Bankkarten mit Unterschriftenproben;
Benachrichtigung wichtiger Gegenparteien und Gläubiger;
Aktivierung von Vergleichen zwischen den Parteien;
Offenlegung von Informationen (falls zutreffend).

Parallel dazu werden häufig konzerninterne Verbindlichkeiten geschlossen, Sicherungsinstrumente (Verpfändung, Bürgschaft) ausgegeben und ein vereinbarter Zahlungsplan aufgelegt.

Schritt 10. Stellen Sie die Stabilität nach der Transaktion sicher

Die Umsetzung und Integration der Vereinbarung ist ein separates Projekt.

Dies kann Folgendes umfassen:

Kontrolle über den termingerechten Zahlungseingang;
Aufrechterhaltung der Sicherheitsvereinbarungen bis zur vollständigen Abwicklung;
Lösung der Steuerfolgen;
Übersetzung von Betriebsgenehmigungen und Genehmigungen;
Rebranding und Änderung des Handelsnamens;
Trennung der IT-Infrastruktur vom übergeordneten Konzernsystem;
Begleichung von Ansprüchen nach der Transaktion;
Vorbereitung auf einen möglichen Rückkauf oder eine teilweise Rückkehr zum Unternehmen.

Die Praxis zeigt, dass die Ausführungsphase oft kritischer ist als die Transaktion selbst. Hier wird deutlich, ob das Geschäft wirklich getrennt ist und die Risiken für die Muttergesellschaft minimiert werden.

Skriptauswahltabelle

Kriterien	MBO (Management-R��ckkauf)	Auswahl in einem separaten Stromkreis	Umsiedlung	Erhaltung
Kontrolle von Vermögenswerten	Totaler Kontrollverlust	Sparen durch Optionen und Verwaltung	Behalten Sie die Kontrolle in der neuen Gerichtsbarkeit	Formale Bewahrung ohne Management
Sanktionsrisiko für den Konzern	Minimum (wenn die Transaktion sauber ist)	Medium (Isolierung erforderlich)	Niedrig (Gerichtsstandswechsel)	Hoch (Status quo)
Geschwindigkeit der Umsetzung	Mittel/Hoch	Niedrig.	Niedrig.	Groß.
Regulatorische Belastung	Hoch (Datenschutz)	Hoch (Datenschutzkommission, FAS)	Mittel	Niedrig.
Kostenerstattung	Sofort (mit Rabatt)	Aufgeschoben	Langfristig (Dividenden)	Null.

Die Wahl hängt nicht von der allgemeinen Marktentwicklung ab, sondern von der spezifischen Vermögensstruktur, der Bereitschaft des Managements zum Aufkauf, der Position der Regulierungsbehörde und dem Endziel des Begünstigten.

So stärken Sie Ihre Position vor der Krise

Die beste Umstrukturierung erfolgt nicht überstürzt, sondern präventiv.

Am besten vorab:

eine Prüfung der Unternehmensstruktur durchführen;
Überprüfen Sie die Sanktionsrisiken der Begünstigten.
Entfernen Sie „Ebenen“ aus unfreundlichen Gerichtsbarkeiten.
eine detaillierte Unternehmensvereinbarung mit einem Mechanismus zur Überwindung des Stillstands abzuschließen;
Strukturieren Sie den Besitz wichtiger IP-Assets in einem neutralen Unternehmen.
Legen Sie klare Verrechnungspreise und konzerninterne Kredite fest;
Steuer- und Rechtspositionen synchronisieren;
Einrichtung von Ersatzfinanzierungskanälen;
Entwickeln Sie einen Aktionsplan für den Fall von Sanktionen oder Gegensanktionsbeschränkungen.

Die Struktur muss nicht nur für einen guten Markt, sondern auch für das Überleben unter Bedingungen maximaler Turbulenzen ausgelegt sein.

Häufige Fehler bei Unternehmensumstrukturierungen

1. Umstrukturierung ohne Genehmigung des Vorstands

Die Transaktion kann als ungültig und der Titel des Käufers als ungültig angesehen werden.

2. Devisenkontrollen ignorieren

Zahlungen ins Ausland können von einer Korrespondenzbank eingefroren werden, insbesondere wenn sie über eine Kette „unfreundlicher“ Banken laufen.

3. Verkauf an „leeres“ lokales Management

Wenn der Käufer kein Geld hat und der Verkäufer nur wegziehen will, geht der Vermögenswert ohne Bezahlung verloren.

4. Übertragung eines Vermögenswerts ohne Sicherheit

Bis zur vollständigen Bezahlung benötigen Sie eine Verpfändung, Option oder unwiderrufliche Vollmacht.

5. Durchführung einer Transaktion in einem Unternehmenskonflikt

Risiko der Anfechtung der Transaktion durch den aktuellen oder ehemaligen Partner im Rahmen einer Klage wegen Bösgläubigkeit der Parteien.

6. Beibehaltung übergreifender Bindungen

Werden gegenseitige Bürgschaften und Kredite nicht gekündigt, führt ein Zahlungsausfall in einem Teil der Gruppe zur Zerstörung des sanierten Geschäfts.

7. Die Steuerfolgen nicht zu analysieren

Der Austritt eines Teilnehmers oder der Erlass einer Schuld kann zu kalkulatorischen Einkünften und Steuern für die austretende Partei führen.

Checkliste für den Start einer Restrukturierung

Vor Beginn des Projekts müssen 15 Fragen beantwortet werden:

Wer ist der Endbegünstigte und unterliegt er Sanktionen?
Wo ist die Muttergesellschaft eingetragen?
Was sind die wichtigsten Vermögenswerte in Russland und der GUS?
Ist eine Entscheidung ohne Beteiligung ausländischer Direktoren möglich?
Ist die Genehmigung der Regierungskommission erforderlich?
Ist das lokale Management bereit für einen Buyout (MBO)?
Wie hoch sind die konzerninternen Schulden und Sicherheiten?
Wie ist der Status von IT-Systemen, Lizenzen und Marken?
Gibt es einen Gesellschaftsvertrag und eine Schiedsklausel?
Wo sind die Bankkonten geöffnet und besteht die Gefahr einer Sperrung?
Welche steuerlichen Risiken birgt der Abzug oder Schuldenerlass?
Sind arbeitsrechtliche oder rechtliche Streitigkeiten anhängig?
Können Sie ein Unternehmen trennen, ohne die Kontrolle zu verlieren?
Was ist die Minderheitsposition?
In welchem Szenario bleibt der maximale Wert für den Begünstigten erhalten?

Wie eine starke Restrukturierungsstrategie aussieht

Eine starke Strategie umfasst normalerweise fünf Ebenen:

1. Risikobewertung Bildet Sanktionen, Unternehmens- und Steuerrisiken konzernweit ab.

2. Strategisches Design Festlegung des gewünschten Endzustands: Ausstieg, bedingter Ausstieg oder Kontrollerhalt durch eine neue Gerichtsbarkeit.

3. Transaction Engineering Aufbau einer sicheren Transaktionsarchitektur MBO, Allokation, Redomizilierung unter Berücksichtigung von Sondergenehmigungen und Währungskontrolle.

4. Verabschiedung des regulatorischen Engagements des Vorstands, der FAS, der Zentralbank und anderer Regulierungsbehörden.

5. Post-Closing Governance Settlement, Trennung von IT- und Betriebssystemen, Abwicklung historischer Verpflichtungen.

Ohne eine fünfte Stufe können die Top 4 einen Handel zu einem unvollständigen, kostspieligen und riskanten Prozess machen.

FAQ

Ist es möglich, eine Beteiligung an einer russischen LLC an einen ausländischen Käufer zu verkaufen?

Es ist möglich, aber für Personen aus unfreundlichen Ländern sowie für von ihnen kontrollierte Personen ist die vorherige Genehmigung der Regierungskommission erforderlich.

Was ist besser: Umzug von Zypern in die Sonderverwaltungszone oder Verkauf eines Vermögenswerts?

Es gibt keine bessere universelle Option. Durch die Umsiedlung bleibt die Struktur erhalten, aber die Sanktionsrisiken werden dem letztendlichen Eigentümer nicht entzogen. Verkaufen birgt Risiken, führt aber zu einem Kontrollverlust. Die Wahl hängt vom Status der Sanktionen und der Risikobereitschaft ab.

Kann eine Umstrukturierung ohne Beteiligung eines ausländischen Geschäftsführers durchgeführt werden?

Ja, wenn das lokale Management über ausreichende Befugnisse verfügt oder wenn unternehmensweite Vertragsmechanismen vorhanden sind. In kritischen Fällen besteht die Möglichkeit, Befugnisse auf den Geschäftsführer zu übertragen oder gerichtlich einen Interimsdirektor zu ernennen.

Was passiert, wenn ein Joint-Venture-Partner den Ausstieg blockiert?

Es ist notwendig, die Mechanismen der Deadlock-Lösung in einem Gesellschaftsvertrag zu nutzen oder sich an ein Schiedsverfahren mit dem Anspruch auf Ausschluss eines Partners oder die Liquidation des Unternehmens zu wenden.

Gibt es eine subsidiäre Haftung des Unternehmens für Geschäftsführer, die das Unternehmen verlassen?

Ja, die Risiken bestehen drei Jahre lang. Vor dem Ausscheiden aus dem Management ist es notwendig, eine Compliance-Prüfung durchzuführen und die Übertragung von Fällen durch eine Handlung sicherzustellen, die das Risiko einer strafrechtlichen Verfolgung bei der Einleitung eines Konkurses minimiert.

Kann ich Vermögenswerte ohne Verkaufstransaktion abheben?

Dies ist durch das Sanierungsverfahren (Zuteilung) möglich, erfordert jedoch Zeit, einen klaren Geschäftsplan und birgt das Risiko einer Anfechtung durch Gläubiger.

Noch wichtiger: Der Preis des Deals oder die Reinheit des Ausstiegs?

Für einen internationalen Konzern ist die Reinheit des Ausstiegs (Freistellung von künftigen Ansprüchen und Compliance-Risiken) oft wichtiger als der Preis. Der Deal soll nicht nur profitabel, sondern auch sanktionsrechtlich einwandfrei sein.

Fazit

Die Unternehmensumstrukturierung des internationalen Geschäfts in Russland und der GUS erfordert keinen Standardansatz für M&A, sondern eine Strategie des Überlebens, des Vermögensschutzes und der Erhaltung des kommerziellen Wertes.

Ein erfolgreiches Projekt basiert auf einer gründlichen Compliance-Analyse, einer Wahl zwischen Kontrolle und sauberem Output, einer präzisen Transaktionsarchitektur und der einwandfreien Einhaltung von Sanktionen, Währungs- und Steuerbeschränkungen.

Im aktuellen Umfeld ist nicht der Gewinner derjenige, der am schnellsten handelt. Der Gewinner ist derjenige, der im Voraus versteht, welchen Preis er für den Austritt zu zahlen bereit ist, wie er das Geschäft ohne das Risiko einer Anfechtung gestalten kann und wie er die rechtliche Umstrukturierung in einen echten Schutz des Unternehmenswertes umwandeln kann.

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