GUS · Marketing

Joint Ventures in Russland: wichtige rechtliche Fragen

Erich Rath10 Min. Lesezeit

Mainstream

Die Gründung eines Joint Ventures in Russland ist nicht nur die Registrierung einer juristischen Person bei einem Partner. Hierbei handelt es sich um eine langfristige Kontrollstruktur.

Die Frage ist nicht, wie schnell man ein Unternehmen eröffnet. Die Hauptfrage ist, wie Sie Ihre Investitionen und Managementrechte in einem Umfeld schützen können, in dem die operative Führung häufig auf der Seite eines lokalen Partners liegt.

Daher beginnt eine effektive Strukturierung des Joint Ventures mit drei Grundbausteinen:

Rechtsform und Verteilung der Unternehmenskontrolle.
Mechanismen zur Lösung von Blockaden und zum Schutz der Rechte von Minderheitsaktionären.
Die vorab vereinbarten Bedingungen für einen zivilisierten Ausstieg aus dem Geschäft.

Wenn diese drei Probleme nicht vor Ort gelöst werden, riskiert der ausländische Investor nicht nur Gewinn, sondern auch den vollständigen Verlust des investierten Kapitals und der operativen Kontrolle.

Wenn ein Joint Venture erforderlich ist

Die Struktur des Joint Ventures in Russland ist relevant, wenn:

Das internationale Unternehmen betritt den russischen Markt mit einem lokalen Partner;
Gesetzliche Beschränkungen für ausländische Investitionen in strategischen Sektoren sollten beachtet werden;
Der lokale Partner stellt Produktionsanlagen, Lizenzen oder Vertriebsnetz zur Verfügung;
Teilen Sie die Risiken und Kapitalkosten eines Großprojekts.
Teilnahme an staatlichen Ausschreibungen oder Importsubstitutionsprogrammen;
Venture- oder Technologiepartnerschaften müssen strukturiert werden.
Umstrukturierung des bestehenden Geschäfts mit Vermögensaufteilung;
Die Partnerschaft wird über eine LLC, JSC oder Investmentpartnerschaft ausgestellt.

Der Fehler, den die meisten Anleger machen

Viele Unternehmen beginnen mit der Frage: „Welche Dokumente werden für die Registrierung einer LLC benötigt?“

Das ist die falsche erste Frage.

Die richtige Frage lautet: Wie würde die Risikokarte des Unternehmens aussehen, wenn sich unsere Beziehung zu unserem Partner verschlechtern würde?

Manchmal ist das beste Ergebnis eine einfache LLC mit einem detaillierten Unternehmensvertrag. Manchmal - Holdingstruktur mit JSC und „Golden Share“. Manchmal besteht die Möglichkeit, eine Aktie zurückzukaufen. Manchmal basiert eine starre Schiedsvereinbarung auf dem Modell des „Russischen Kollegiums“ in der internationalen Schiedsgerichtsbarkeit.

Die Gründung eines Joint Ventures erfordert keine Mustercharta, sondern eine kommerzielle und rechtliche Architektur, die in der Lage ist, einen Aktionärskonflikt zu überstehen.

Schritt 1. Wählen Sie die richtige Rechtsform

Bei der Gestaltung beginnt zunächst die Wahl der Organisations- und Rechtsform. Grundoptionen in Russland:

Limited Liability Company (LLC): Die flexibelste Form. Es ermöglicht eine detaillierte Regelung des Verhältnisses der Teilnehmer am Gesellschaftsvertrag, allerdings kann der Austritt des Teilnehmers das Geschäft lahmlegen, wenn das Austrittsrecht nicht durch die Satzung eingeschränkt wird.
Aktiengesellschaft (JSC): Öffentlich (PJSC) oder nicht öffentlich. Erfordert die Ausgabe von Aktien und die Registrierung bei der Zentralbank der Russischen Föderation. Praktisch für komplexe Holdingstrukturen und Optionsstrukturierung, aber stärker reguliert.
Investmentpartnerschaft: Vertragsform ohne Gründung einer juristischen Person. Geeignet für Venture- und Entwicklungsprojekte, jedoch nicht für operative Tätigkeiten vorgesehen.

Schlüsselaspekte der Wahl: Flexibilität des Gesellschaftsvertrags, Verfahren zur Veräußerung von Anteilen, Regelung des Ausstiegs und Vertraulichkeit des Eigentums.

Schritt 2. Entwickeln Sie einen Unternehmensvertrag, nicht nur eine Satzung

Das russische Recht erkennt den Vorrang eines Unternehmensvertrags vor der Satzung an, wenn alle Parteien Vertragsparteien sind. Dies ist das wichtigste Instrument zum Schutz ausländischer Investoren.

Der Unternehmensvertrag sollte Bestimmungen enthalten über:

Abstimmungsverfahren in der Hauptversammlung;
Bildung des Vorstands und Ernennung wichtiger Führungskräfte;
Veto der Minderheitsaktionäre bei wichtigen Entscheidungen (Budget, Großabschlüsse, CEO-Wechsel);
Einschränkung des Rechts auf freien Austritt aus dem Unternehmen;
optionale Ausführungen: Put-Option und Call-Option bei Vorliegen vorläufiger Bedingungen (KPI-Verletzung, Zahlungsausfall, Tod eines Partners);
Deadlock-Auflösung: Mechanismus zur Lösung von Deadlock-Situationen (Russisches Roulette, Texas-Shootout, Kauf/Verkauf mit zunehmendem Rabatt);
Zusicherungen über die Umstände und Garantien des Schadensersatzes (Artikel 431.2 und 406.1 des Bürgerlichen Gesetzbuches der Russischen Föderation);
anwendbares Recht und Schiedsklausel.

Wenn ein Unternehmensvertrag nicht unterzeichnet oder formalisiert wird, läuft ein ausländischer Investor, der auch nur 49 % besitzt, Gefahr, zum stillen Beobachter zu werden.

Schritt 3. Abschluss der Finanzierungs- und Vermögensbeiträge

Die Struktur der JV-Finanzierung ist für steuerliche und unternehmensbezogene Auswirkungen von entscheidender Bedeutung.

Fördermöglichkeiten:

Einlage in das genehmigte Kapital: Erhöht das Nettovermögen, erfordert jedoch eine Eintragung von Änderungen. Eine Mittelentnahme ist nur durch Dividenden oder Kapitalherabsetzung möglich.
Vermögenseinlage ohne Erhöhung des genehmigten Kapitals: Ein flexibles Instrument, das das Aktienverhältnis nicht verändert, sofern nichts anderes bestimmt ist. Es ist wichtig, die Entscheidung der Teilnehmer richtig zu formalisieren, um die steuerlichen Risiken einer unentgeltlichen Übertragung zu vermeiden.
Teilnehmerdarlehen: Ein kommerzielles Darlehen oder ein Darlehen eines angeschlossenen ausländischen Kreditgebers. Erfordert die Einhaltung der Regeln der „Unterkapitalisierung“ und der Kontrolle der Zinssätze für die Zwecke des TP.
Lizenzzahlungen und Dienstleistungsverträge: Eine wirksame Möglichkeit zur Gewinnrückführung, die jedoch unter den aktuellen Bedingungen der Währungsregulierung eine echte wirtschaftliche Rechtfertigung und Vorsicht erfordert.

Fehler bei der Wahl der Finanzierungsart können zur Sperrung der Kapitalrendite oder zur Zusatzsteuer auf Dividenden als verdeckte Gewinnausschüttung führen.

Schritt 4. Richten Sie ein System zur Unternehmensführung und -kontrolle ein

Für einen internationalen Investor ist es von entscheidender Bedeutung, kein nominelles, sondern ein reales Recht auf Informationen und Managemententscheidungen zu erhalten.

Zu den Kontrollinstrumenten gehören:

Auskunftsrecht: Bei LLC ist es umfassender als bei JSC und umfasst den Zugriff auf Buchhaltungsdatenbanken. Im Gesellschaftsvertrag können die Bedingungen und Formate der Berichterstattung (IFRS, Management Accounting) festgelegt werden.
Zweistufige Führungsstruktur (Vorstand + CEO): Bei LLC ist die Einrichtung eines Vorstands optional, wird aber dringend empfohlen. Der Ausländer muss berechtigt sein, mindestens ein Vorstandsmitglied (CEO, CFO) und eine angemessene Anzahl von Sitzen im Vorstand zu nominieren.
Mechanismen zur Transaktionskoordinierung: Eine strenge Liste von Transaktionen, die einer vorherigen Genehmigung durch den Verwaltungsrat oder eine Sitzung (mit qualifizierter Mehrheit oder einstimmig) bedürfen.

Ziel ist es, Situationen auszuschließen, in denen ein lokaler Partner ohne Wissen eines ausländischen Investors im Alleingang Vermögenswerte abzieht, den CFO wechselt oder Bürgschaftsverträge abschließt.

Schritt 5. Identifizieren Sie eine Ausstiegsstrategie für das JV

Partnerschaften halten nicht ewig. Die Ausstiegsstrategie muss vor dem Einstieg in das Projekt entworfen werden.

Ausgangsansichten:

Börsengang/SPO: Ein seltenes, aber mögliches Szenario, das eine vorgefertigte Struktur erfordert.
Verkauf an einen strategischen Investor: Erfordert im Unternehmensvertrag vereinbarte Bedingungen für Tag-Along (Recht, sich dem Verkauf anzuschließen) und Drag-Along (Recht, den Verkauf von Minderheitsaktionären zu erzwingen).
Verkauf des Anteils an den Partner: Geregelt werden Optionen und die Art und Weise, wie der faire Marktwert ermittelt wird. Preisstreitigkeiten sind die Hauptursache für Unternehmenskriege.
Eliminierung: Ein Extremszenario, dessen Mechanismus im Detail dargelegt werden muss, einschließlich der Ernennung eines Liquidators und der Verteilung des verbleibenden Vermögens.

Ohne eine vorab vereinbarte Preisformel und einen Umsetzungsmechanismus wird der Ausstieg aus dem Joint Venture zur Geisel.

Spezifische Risiken für internationale Anleger

Zusätzlich zu den üblichen Unternehmensrisiken ist ein ausländischer Teilnehmer eines Joint Ventures in Russland mit Folgendem konfrontiert:

Gesetzgebung zu strategischen Industrien: Wenn das Joint Venture die Kontrolle über einen strategischen Vermögenswert (Untergrund von föderaler Bedeutung, Telekommunikation, Verteidigungsindustrie usw.) erlangt, bedarf die Transaktion der vorherigen Genehmigung durch die Regierungskommission. Bei Nichteinhaltung droht die Nichtigkeit der Transaktion oder der Verlust des Stimmrechts.
Währungskontrollen: Verträge zwischen einem Ausländer und einem russischen Joint Venture sowie die Zahlung von Dividenden, Krediten und Lizenzgebühren unterliegen strengen Regeln. Ein Verstoß gegen die Bedingungen für die Rückführung von Fremdwährungserträgen des Joint Ventures zieht hohe Geldstrafen nach sich.
Sanktionsklauseln: Der Vertrag sollte Schutzklauseln enthalten, die es ermöglichen, die Erfüllung von Verpflichtungen auszusetzen, auf Abrechnungen in einer alternativen Währung umzusteigen oder Umstrukturierungen durchzuführen, ohne gegen Compliance zu verstoßen.
Subsidiäre Haftung: Ein ausländischer Teilnehmer, der zwingende Weisungen erteilt oder durch nominelle Geschäftsführung handelt, riskiert, bei der Insolvenz des Joint Ventures subsidiär haftbar gemacht zu werden.

Streitbeilegung: Gericht

Streitigkeiten im Rahmen einer Unternehmensvereinbarung zwischen den Teilnehmern des Joint Ventures, von denen einer ausländisch ist, können einem internationalen Schiedsverfahren unterworfen werden. Dies ist ein Vorteil gegenüber rein innerrussischen Streitigkeiten, die neuerdings ausschließlich in die Zuständigkeit russischer Schiedsgerichte fallen.

Empfohlene Schiedsinstitutionen: HKIAC, SIAC, ICC.

Der Schiedsort muss gegenüber russischen Teilnehmern neutral und freundlich sein (z. B. Hongkong oder Dubai). Es ist wichtig, parallele Verfahren vor russischen Staatsgerichten auszuschließen, indem man negative Klagemechanismen nutzt und eine Schiedsvereinbarung sorgfältig vorschreibt.

Vergleich von Partnerschaftsformen

Kriterien	LLC	AO (nicht öffentlich)
Managementflexibilität	Sehr hoch (im Unternehmensvertrag)	Groß.
Vertraulichkeit	Daten im USRUL, die Begünstigten können jedoch ausgeblendet sein	Aktionärsregister beim Registerführer
Schwierigkeiten beim Ausstieg	Sie können die Leistung im Charter begrenzen	Freie Verfügung über Aktien, sofern keine Beschränkungen bestehen
Internationale Schiedsgerichtsbarkeit	Bei Firmenverträgen direkt zulässig	Für Aktionärsvereinbarungen unmittelbar zulässig
Schutz der Minderheitsaktionäre	Es wird durch Abstimmungsquoten und Vetos aufgebaut.	Es wird durch kumulatives Voting und die „goldene Aktie“ aufgebaut.
Wahrnehmung der Anleger	Standard für den Mittelstand	Vorzugsweise für Venture Capital und Pre-IPO

Die Wahl hängt nicht von der allgemeinen Mode ab, sondern vom konkreten Kapitalisierungsplan, der Anzahl der Partner und dem Anlagehorizont.

Häufige Fehler bei der Gründung eines Joint Ventures

1. Die Standardcharta „standardmäßig“ schützt einen ausländischen Investor nicht. Es erzeugt eine 50/50-Leistung, wo 51/49 vereinbart ist.

2. Ignorieren der Lösung einer Pattsituation Das Fehlen eines Mechanismus zur Lösung einer Pattsituation mit gleichen Stimmen kann das Geschäft jahrelang lahmlegen.

3. Ein Ausländer erhält einen Anteil an einem Unternehmen mit historischen Steuer-, Kredit- und Rechtsrisiken, einschließlich des Risikos, die Privatisierung anzufechten.

4. Der Austritt aus dem Joint Venture durch eine Option sollte an objektive Finanzkennzahlen (EBITDA, Schuldenlast, Umsatzvolumen) und nicht an subjektive Gefühle geknüpft sein.

5. Der Transfer von Technologie oder Marke an ein Joint Venture ohne klare Lizenzvereinbarung und Registrierung von Rechten führt nach dem Abbruch der Beziehung häufig zur Schaffung eines Klons des Unternehmens.

6. Die Kosten für die Korrektur von Fehlern im Stadium des Aktionärskonflikts sind zehnmal höher als die Kosten für die Strukturierung der Transaktion.

Checkliste für ausländische Investoren

Bevor Sie ein Joint Venture in Russland gründen, müssen Sie 15 Fragen beantworten:

Was ist der wahre Zweck des lokalen Partners und sein Hintergrund?
Wer übernimmt die Verantwortung für den CFO (CEO)?
Welche Entscheidungen erfordern die Einstimmigkeit der Beteiligten?
Welche steuerlichen Auswirkungen hat die gewählte Finanzierungsmethode?
Unterliegt das Unternehmen dem Foreign Investment in Strategic Sectors Act?
Hat der CP eine entscheidende Abhängigkeit von der Persönlichkeit des Partners?
Wie ist die Beitragsverantwortung verteilt?
Welche Mechanismen zur Lösung von Deadlocks sind im Unternehmensvertrag enthalten?
Ist die Formel für den Ausstiegspreis festgelegt?
Ist ausländisches Recht und Schiedsverfahren auf einen Unternehmensvertrag anwendbar?
Wie werden Technologierechte übertragen und sind sie vor Kopieren geschützt?
Welche Devisenbeschränkungen gelten für die Rückführung von Dividenden und Krediten?
Wer trägt die Kosten der Prüfung und welcher Standard ist der Berichtsstandard?
Welche Folgen hat die Insolvenz eines lokalen Partners für seinen Anteil am Joint Venture?
Was ist das angestrebte Exit-Szenario (Börsengang, Stratege, Rückkauf)?

Wie eine starke Strategie zur Gründung eines Joint Ventures aussieht

Eine starke Strategie umfasst normalerweise fünf Phasen:

Strategic Fit & Due Diligence – Überprüfung des Partners, seines Vermögens, seiner Steuerhistorie und seiner wahren Motive.
Rechtliche Gestaltung und Strukturierung. Wahl der Holding-Gerichtsbarkeit (falls zutreffend), Rechtsform in der Russischen Föderation, Vorbereitung einer Unternehmensvereinbarung und eines Optionsprogramms.
Regulatory & Tax Mapping: FAS oder der Vorstand, Analyse der Steuerrisiken der Finanzierung, Währungskontrolle und Verrechnungspreise.
Betriebs- und IP-Schutz. Abschluss von Lizenzverträgen, Arbeitsverträgen mit Schlüsselmitarbeitern, Vermögenstrennung.
Ausstiegs- und Streitbeilegungsarchitektur Festlegung des anwendbaren Rechts, der Schiedsgerichtsbarkeit, des Deadlock-Mechanismus und der Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts eines Vermögenswerts.

Ohne die fünfte Stufe können die ersten vier nur zu einem verzögerten Unternehmenskonflikt werden.

Kann ein ausländisches Unternehmen 100 % seines Geschäfts in Russland besitzen?

Ja, es sei denn, das Unternehmen ist strategisch involviert. Wenn Sie sich jedoch für eine Joint-Venture-Form entscheiden, geht es darum, die Kontrolle und das Risiko mit einem Partner zu teilen, was andere Schutzansätze erfordert als eine 100-prozentige Tochtergesellschaft.

Was ist besser für den SP: LLC oder AO?

Für die meisten mittelständischen Unternehmensprojekte wird aufgrund der Flexibilität des Unternehmensvertrags und der Vertraulichkeit eine LLC bevorzugt. AO ist im Hinblick auf Investitionsrunden und komplexe Optionsstrukturierungen gerechtfertigt.

Ist es möglich, einen Streit mit einem russischen Partner im Londoner Schiedsverfahren beizulegen?

Ja, wenn es sich um einen Unternehmensstreit mit ausländischem Bezug handelt. Für rein interne Streitigkeiten gilt jedoch seit 2020 die ausschließliche Zuständigkeit der russischen Schiedsgerichte (NCBC). Es ist wichtig, das Vorhandensein eines ausländischen Elements in einem Gesellschaftsvertrag richtig zu bestimmen.

Wie schützt man sich vor der Verwässerung?

Nehmen Sie im Gesellschaftsvertrag das vorrangige Erwerbsrecht (ROFR), das Recht auf anteilige Beteiligung an weiteren Ausgaben und strenge Regeln für die Bemessung des Beitrags auf. Bei JSC ist der Treuhandkontomechanismus für zusätzliche Ausgaben wirksam.

Können Sie von einem skrupellosen Partner Schadensersatz verlangen?

Ja, durch Sachverhaltszusicherungen und Schadensersatzzusicherungen in einem Unternehmensvertrag. Dies wird direkt vom RF CC bereitgestellt.

Was passiert, wenn der Partner die Zahlung von Dividenden blockiert?

Der Unternehmensvertrag sollte einen Paketabstimmungsmechanismus und die Verpflichtung enthalten, über die Verteilung des Nettogewinns bei Erreichen bestimmter Finanzkennzahlen abzustimmen, sowie Strafen für unangemessene Sperren.

Wie wirken sich Sanktionen auf Joint Ventures aus?

Sanktionen können Währungstransfers und Abrechnungen mit bestimmten Banken blockieren und die Einhaltung von Vorschriften erschweren. In der Struktur des Joint Ventures sollten Sanktionsklauseln enthalten sein, die es ermöglichen, die Partnerschaft zu beenden oder das Verfahren für Vergleiche ohne Vertragsstrafen zu ändern.

Fazit

Die Gründung eines Joint Ventures in Russland erfordert kein Vertrauen in einen Partner, sondern eine rechtlich verifizierte Architektur, die Unternehmenskonflikten standhält.

Eine starke Position basiert auf einem detaillierten Unternehmensvertrag, einem vorgefertigten System von Checks and Balances, Mechanismen zur Überwindung des Stillstands und einer kalkulierten Ausstiegsstrategie.

Bei internationalen Joint Ventures gewinnt nicht derjenige mit dem größten Anteil. Der Gewinner ist derjenige, der wichtige Entscheidungen kontrolliert, ein Vetorecht in strategischen Fragen hat und einen garantierten Rückzug hat, wenn vorher vereinbarte Bedingungen erfüllt sind.

Haben Sie eine Frage zum Thema dieses Artikels?

Schreiben Sie uns und wir werden innerhalb eines Werktages antworten.