GUS · Regulatorische und GR

Staatliche Regulierung von Investitionsprojekten in Russland

Erich Rath11 Min. Lesezeit

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Bei der staatlichen Regulierung eines Investitionsprojekts handelt es sich nicht um eine Reihe administrativer Hürden, sondern um ein Umfeld, in dem ein Projekt entweder geschützt und stabil ist oder aufgrund unvorhergesehener Regeländerungen Geld verliert.

Die Frage ist nicht, ob eine Baugenehmigung erteilt werden kann. Die Hauptfrage ist, wie das Projekt in das Regulierungssystem integriert werden kann, um die Spielregeln für den gesamten Zeitraum der Kapitalrendite festzulegen.

Effektive regulatorische Unterstützung beginnt mit drei Kontrollen:

Ob das Projekt besonderen Einschränkungen oder Toleranzen unterliegt.
Welche staatliche Unterstützung ist wirklich sinnvoll und sinnvoll?
So schützen Sie Investitionen vor nichtkommerziellen Risiken, insbesondere vor abrupten regulatorischen Änderungen.

Wenn diese drei Probleme nicht vor Beginn gelöst werden, kann der Investor erfolgreich eine Anlage bauen und die Projektwirtschaft aufgrund neuer Steuern, Quoten, Auflagen oder Sanktionsbeschränkungen verlieren.

Wenn Bedarf an umfassender regulatorischer Unterstützung besteht

Der Bedarf geht weit über die Einholung von Genehmigungen hinaus, wenn:

Sie starten ein Greenfield-Projekt oder eine größere Modernisierung.
Das Projekt steht im Zusammenhang mit der Bodennutzung, Energie, Verkehr, Kommunikation und strategischen Industrien.
Der Investor ist ein ausländisches Unternehmen oder eine ausländische Struktur mit ausländischer Kontrolle.
Sie haben Anspruch auf Steuergutschriften, Zuschüsse oder eine Stabilisierungsklausel;
es ist notwendig, ein SPIC, ein SPC, eine Konzession abzuschließen oder eine Sonderzone zu betreten;
Der Staat ist eine Gegenpartei, ein Co-Investor oder eine Regulierungsbehörde, deren Entscheidungen sich direkt auf die Einnahmen auswirken.
Das Projekt erfordert zahlreiche Genehmigungen auf Bundes- und Landesebene.
Es besteht die Gefahr von Sanktionsdruck, Exportkontrollen oder Blockaden von Transaktionen.
Sie planen den Ausstieg aus dem Projekt durch den Verkauf der Anteile an einen strategischen Investor.

Der Fehler, den die meisten Anleger machen

Viele Unternehmen beginnen mit der Frage:

Welche Unterlagen für die Beantragung einer Baugenehmigung?

Das ist die falsche erste Frage.

Die richtige Frage ist:

Welches Regulierungsmodell bietet maximale Rechtsstabilität, Vorhersehbarkeit der Steuern und die Möglichkeit, Investitionen während des gesamten Projektlebenszyklus zu schützen?

Manchmal ist SPIC 2.0 das beste Ergebnis. Manchmal - SZPK in Kombination mit der Eingabe des TOP. Manchmal ist es ein Zugeständnis. Manchmal handelt es sich um eine Struktur mit einer russischen Projektgesellschaft, die keinen strategischen Restriktionen unterliegt. Manchmal befindet sich die aktive GR in der Phase der Bildung des Regulierungsrahmens.

Die regulatorische Unterstützung erfordert keine Einhaltung durch das Kabinett, sondern eine in den Geschäftsplan integrierte Projektstrategie.

Schritt 1. Qualifizieren Sie das Projekt und identifizieren Sie die Einschränkungen

Das erste, was mit der juristischen Arbeit beginnt, ist keine Liste von Vorteilen, sondern eine Klassifizierung des Projekts.

Schlüsselfragen:

Ist die Tätigkeit von strategischer Bedeutung für die Verteidigung und Sicherheit des Staates (Gesetz Nr. 57-FZ)?
Ist die Foreign Investment Control Commission erforderlich?
Fällt die Branche unter besondere Vorschriften (Untergrund, Kommunikation, Rundfunk, Wasserversorgung, strategische Infrastruktur)?
Gibt es Beschränkungen hinsichtlich des Anteils ausländischer Beteiligungen, der Unternehmensstruktur und des Ortes der Registrierung der Beteiligung?
Werden Sanktionen, Exportkontrollen oder Beschränkungen der Zulassung ausländischer Güter zu öffentlichen Beschaffungen auf das Projekt ausgeweitet?

Ein Fehler in dieser Phase kann dazu führen, dass das Projekt ein Jahr nach Beginn gestoppt wird, wenn sich herausstellt, dass der Deal einer vorherigen Genehmigung bedarf.

Schritt 2. Erstellen Sie eine regulatorische Karte des Projekts

Bevor mit der Investition begonnen wird, muss eine vollständige Regulierungskarte erstellt werden – ein Dokument, das Folgendes vereint:

eine Liste der obligatorischen Genehmigungen, Lizenzen und Genehmigungen;
den Zeitpunkt ihres Eingangs und die für die Auslieferung zuständigen Behörden;
Anforderungen an die Projektgesellschaft (Genehmigungsnehmer, Betreiber, Baugrundnutzer);
Land- und Stadtplanungsbeschränkungen;
Umwelt- und Industrieanforderungen;
Verpflichtungen zu Lokalisierung, Technologietransfer oder Exporteinnahmen, sofern diese sich aus Branchenvorschriften oder dem bevorstehenden SPIC ergeben;
geltenden technischen Vorschriften und Normen.

Die Karte wird zur Grundlage für den Kalenderplan zur Erlangung aller behördlichen Toleranzen. Ohne sie verspäten sich Fristen systematisch.

Schritt 3. Wählen Sie das Instrument der staatlichen Unterstützung aus und legen Sie die Bedingungen fest

Hier entsteht die wirtschaftliche Nachhaltigkeit des Projekts.

In Russland sind die wichtigsten Werkzeuge:

SPC – Stabilisierungsklausel, Festlegung regulatorischer und steuerlicher Bedingungen für bis zu 20 Jahre, Entschädigung bei Verstößen gegen die Stabilisierung;
SPIC 2.0 – ein spezieller Investitionsvertrag mit Festlegung regulatorischer und steuerlicher Bedingungen für bis zu 20 Jahre, mit Verpflichtungen zur Lokalisierung der Technologie;
TOP – Vorteile bei Steuern und Versicherungsprämien, vereinfachte Verwaltungsverfahren;
SWZ – Steuer- und Zollpräferenzen, vorbereitete Infrastruktur;
regionale Investitionsprojekte – reduzierte Einkommensteuersätze;
Konzessionen und PPPs sind stabile Regeln für Infrastrukturprojekte unter Beteiligung eines öffentlichen Partners.

Jedes Instrument hat seine eigenen Anforderungen an das Mindestinvestitionsvolumen, den Zeitpunkt, die Lokalisierung und die Branchenzugehörigkeit. Die Wahl sollte nicht auf einem Werbeheft basieren, sondern auf einem risikobasierten Finanzmodell.

Schritt 4. Stellen Sie Sanktionen und Exportkonformität sicher

Bei Projekten mit internationalem Bezug ist dies keine unterstützende Funktion, sondern eine Überlebensbedingung.

Es ist notwendig:

Analysieren Sie den Status der Endbegünstigten und Gegenparteien;
Produkte und Technologien für die Exportkontrolle prüfen;
die versteckte Anwendung ausländischer Sanktionsverbote auf Operationen innerhalb Russlands auszuschließen;
in das Projekt Abwicklungsmechanismen einzubauen, die nicht durch Sanktionsbeschränkungen blockiert werden;
Erwägen Sie eine Eigentümerstruktur, die es Ihnen ermöglicht, in jedem Szenario weiterzuarbeiten.

In einigen Fällen sind Lizenzen oder Genehmigungen von OFAC, BIZ, dem Finanzministerium anderer Gerichtsbarkeiten sowie die Abrechnung russischer Gegensanktionsdekrete erforderlich.

Schritt 5. Kartellrecht und strategische Koordination

Wenn das Projekt den Erwerb von Anteilen, Beteiligungen, Eigentum oder Rechten beinhaltet, die die Kontrolle bestimmen, ist die Anwendbarkeit von:

Das Gesetz „Über den Schutz des Wettbewerbs“ (Zustimmung des FAS oder Mitteilung);
Gesetz Nr. 57-FZ über strategische Gesellschaften (vorläufige Genehmigung des Verwaltungsrates);
Branchenanforderungen an Offenlegung und Transaktionsstruktur.

Die Praxis der letzten Jahre hat gezeigt: Auch eine Umstrukturierung innerhalb eines Konzerns mit Auslandsanteil kann bei strategischer Zielsetzung die Einsetzung einer Leitungskommission erfordern.

Schritt 6. Die Interaktion mit Regierungsbehörden als System GR aufbauen

Das Erhalten von Berechtigungen ist eine taktische Aufgabe. Das strategische Ziel besteht darin, einen vorhersehbaren Dialog mit den Regulierungsbehörden aufzubauen.

Zu einem starken GR gehören:

vorläufige Information des Profils FOIV über die Parameter des Projekts;
Einholung schriftlicher Erläuterungen zu den umstrittenen Regeln;
Mitarbeit in Arbeitsgruppen und Diskussion von NPA-Projekten;
Verwaltung der Bedingungen von Verwaltungsverfahren;
Vermeidung von Konflikten in der Inspektionsphase;
Bildung von Koalitionen mit Branchenverbänden.

In Russland und mehreren GUS-Gerichtsbarkeiten wird ein erheblicher Teil des Regulierungsrisikos nicht durch formelle Gesetze, sondern durch die korrekte administrative Positionierung des Projekts beseitigt.

Schritt 7. Erhalten Sie wichtige Genehmigungen und Lizenzen ohne kritische Verzögerung

Jeden Monat wirken sich Ausfallzeiten während der Bauarbeiten oder das Warten auf die Inbetriebnahme direkt auf den IRR aus. Daher sollte der Genehmigungsblock als unabhängiger Arbeitsablauf verwaltet werden:

Stadtplanungsplan, Projektdokumentation, Gutachten;
Baugenehmigung;
technische Anbindung an Netzwerke;
Lizenzen (Untergrund, Kommunikation, gefährliche Produktionsanlagen, Abfallentsorgung usw.);
Konformitätsbeschluss und Einfahrtserlaubnis;
Registrierung von Rechten und Katasterbuchhaltung.

In jeder Phase benötigen wir nicht nur „Dokumentarjuristen“, sondern Spezialisten, die die Praxis einer bestimmten Region und Abteilung verstehen.

Schritt 8: Investitionsschutzmechanismen einrichten

Sich auf den guten Willen des Staates zu verlassen, ist keine Strategie. Rechtsschutz ist vorab gewährleistet:

die Aufnahme einer Stabilisierungsklausel mit einem Ausgleichsmechanismus in den NPC oder SPIC;
Nutzung bilateraler Investitionsabkommen (Russland hat BITs mit Dutzenden von Ländern, eine Reihe von Verträgen ermöglicht ein Schiedsverfahren gegen den Staat);
Versicherung gegen politische Risiken (OPIC, MIGA, nationale Agenturen);
Schiedsklausel mit der Möglichkeit, dass ein Streitfall in einer neutralen Gerichtsbarkeit oder in einem Investitionsschiedsverfahren verhandelt wird;
das Recht auf Schadensersatz für Schäden, die durch rechtswidrige Handlungen oder Unterlassungen staatlicher Stellen verursacht wurden, durch Verwaltungs- und Gerichtsbeschwerde.

Wenn die Schutzmechanismen nicht von Anfang an festgelegt sind, ist es nahezu unmöglich, sie später hinzuzufügen.

Schritt 9. Bereiten Sie sich auf Inspektionen und möglichen Verwaltungsdruck vor

Ein Projekt in einer regulierten Branche wird zwangsläufig einer genauen Prüfung unterzogen.

Der beste Schutz ist ein vorbereitetes System:

ein Verzeichnis aller für die Einrichtung geltenden behördlichen Anforderungen;
interne Regelungen, die zwingende Anforderungen widerspiegeln;
Dokumentation aller wichtigen Vorgänge;
Ein engagierter Beamter für die Interaktion mit Inspektoren;
Aktionsalgorithmus im Falle der Vorlage von Anordnungen, der Einstellung der Tätigkeit oder der Einleitung eines Verwaltungsverfahrens.

In kritischen Situationen ist die sofortige Einschaltung von Rechtsanwälten erforderlich, die in der Lage sind, das Vorgehen der Organe gerichtlich und behördlich anzufechten.

Schritt 10. Um sicherzustellen, dass das Projekt ohne regulatorische Blockaden verlassen wird

Die Ausstiegsstrategie sollte Folgendes berücksichtigen:

die Notwendigkeit, eine Transaktion mit dem Vorstand oder dem FAS zu koordinieren;
Währungskontrolle und Verfahren zur Rückführung von Kapitalerträgen;
Mögliche Beschränkungen beim Verkauf einer Beteiligung an einem strategischen Unternehmen;
SPC/SPIC-Bedingungen bei Anlegerwechsel;
Besteuerung der Transaktion unter Berücksichtigung internationaler Abkommen.

Ein von der Regulierungsbehörde nicht geplanter Ausstieg wird entweder unterbrochen oder mit einem erheblichen Abschlag abgeschlossen.

WWPC, SPIC oder SEAN: Wählen Sie

Kriterien	NPS	SPIC 2.0	SEZ/THOR
Stabilisierung der Verhältnisse	Breit (Steuern, Regulierung)	Breit (plus Lokalisierung)	Begrenzt durch das Regime
Fixierungszeitraum	Bis zu 20 Jahre	Bis zu 20 Jahre	Bestimmt durch den Aufenthaltsstatus
Investitionsbedarf	Hoch (Grenzwert nach Branche)	Hoch (plus Technologietransfer)	Akzeptabel
Flexibilität der Konditionen	Hoch (Ausgleich möglich)	Mittel (feste Bindung an KPI)	Mittel
Geeignet für Greenfield	Ja.	Ja.	Ja.
Geeignet für Modernisierung	Ja.	Ja.	Begrenzt.
Risiko einer regulatorischen Änderung	Kompensiert	Kompensiert	teilweise kompensiert
Geschwindigkeit der Inhaftierung	Mittel	Langfristig	Relativ schnell

Die Wahl wird nicht durch allgemeine Empfehlungen, sondern durch eine bestimmte Branche, Eigentümerstruktur, Investitionsvolumen und geplante Amortisationszeit bestimmt.

So stärken Sie Ihre Position, bevor Sie ein Projekt starten

Die beste Regulierungsstrategie wird in der Vormachbarkeitsphase festgelegt.

Am besten vor Einstieg in das Projekt:

Regulatorische Due-Diligence-Prüfung des Standorts und der Branche;
um vorläufige Schlussfolgerungen zum Profil FOIV zu erhalten;
mehrere Regulierungsszenarien (einfach, streng, Sanktionen) zu modellieren;
Festlegung von Mechanismen für Aktionärsvereinbarungen im Falle einer Änderung der Vorschriften;
die Anwendbarkeit von BIT und politischer Versicherung beurteilen;
Strukturieren Sie das Projekt durch eine russische juristische Person, die die Anforderungen für Leistungsempfänger erfüllt.
Erstellen Sie im Projektplan und im Budget eine „Regulierungsreserve“.

Ein Projekt, das nicht über eine solche Schulung verfügt, ist anfällig für die erste Regeländerung.

Häufige Fehler bei der Strukturierung von Investitionsprojekten

Nicht um den strategischen Status zu überprüfen. Die Transaktion kann als ungültig betrachtet werden, wenn die Zustimmung des Verwaltungsrats nicht eingeholt wird.
Ignorieren Sie die FPC und die Stabilisierungsklausel. Bei einer Verschlechterung des Steuerregimes bleibt das Unternehmen schutzlos.
Verlassen Sie sich auf die mündlichen Zusicherungen der Beamten. Ohne eine dokumentierte Konditionenfixierung liegen die Risiken vollständig beim Anleger.
Unrealistische Genehmigungsfristen in das Modell einbauen. Puffs sind schlecht für den IRR.
Die Sanktionsbeschränkungen nicht zu berücksichtigen. Das Projekt kann aufgrund der Unfähigkeit zur Berechnung oder Lieferung lahmgelegt werden.
Compliance nicht von Anfang an aufbauen. Wenn das System auf seine Reife getestet wird, steigt das Risiko von Bußgeldern und Sperren dramatisch an.
Überspringen Sie die Verjährungsfrist für die Berufung. Die administrativen und gerichtlichen Fristen für die Anfechtung behördlicher Maßnahmen sind begrenzt.
Mischen Sie die Regulierungsfunktion und GR. Ohne professionelle juristische Arbeit schützt auch eine starke Verwaltungsressource nicht vor systemischen Risiken.

Checkliste für Investoren

Bevor Sie am Projekt teilnehmen, müssen Sie 15 Fragen beantworten:

Unterliegt die Investition dem Gesetz Nr. 57-FZ?
Ist die vorherige Genehmigung des Vorstands oder der FAS erforderlich?
Ist die ausländische Beteiligung an der Branche begrenzt?
Welche Lizenzen und Genehmigungen sind in jeder Phase erforderlich?
Welches staatliche Unterstützungsinstrument ist anwendbar und am profitabelsten?
Entspricht das Finanzmodell den Anforderungen des gewählten Instruments?
Wurden die Stabilisierungsklausel und der Ausgleichsmechanismus festgelegt?
Besteht für das Projekt das Sanktionsrisiko der Gerichtsbarkeit des Investors?
Ist eine Einigung und Lieferung in jedem Sanktionsszenario möglich?
Gibt es ein BIT zwischen dem Investorstaat und Russland/GUS-Staat?
Ist die Unternehmensstruktur eine Möglichkeit des gerichtlichen und schiedsgerichtlichen Schutzes gegen den Staat?
Gibt es einen GR-Förderplan auf Bundes- und Landesebene?
Sind Verfahren und Fristen für die Berufung gegen die Behörden festgelegt?
Ist der Krisenreaktionsplan für den Fall einer Projektaussetzung oder Vermögensbeschlagnahme bereit?
Gibt es einen regulatorisch sauberen Ausstieg aus dem Projekt?

Wie eine starke Regulierungsstrategie aussieht

Eine starke Strategie umfasst fünf Ebenen:

1. Regulatorische Qualifikation Projektklassifizierung, Branchen- und strategische Einschränkungen, Genehmigungskarte.

2. Anreizstrukturierung Auswahl und rechtliche Registrierung von SPIC, SZPK, SEZ, TOP oder Konzession mit Festlegung der Stabilisierungsbedingungen.

3. GR & Genehmigung Systemische Interaktion mit Behörden, Einholung von Genehmigungen, Vermeidung von Verwaltungskonflikten.

4. Schutzarchitektur Internationale Garantien, BIT, Schiedsklausel, Versicherung gegen politische Risiken.

5. Streit- und Krisenmanagement Berufung, Verwaltungsklagen, Investitionsschiedsverfahren, nichtkommerzieller Freistellungsschutz.

Ohne eine fünfte Ebene können die ersten vier durch eine einzige Regulierungsentscheidung zerstört werden.

FAQ

Fällt mein Projekt unter das Strategic Societies Act? Das hängt von der Art der Aktivität und der Kontrollstruktur ab. Sogar ein Minderheitsabkommen, das das Recht einräumt, Entscheidungen zu blockieren, kann einer Genehmigung bedürfen. Im Vorfeld des Vertragsabschlusses sind juristische Qualifikationen erforderlich.

Ja, über SZPK, SPIC 2.0 oder ein regionales Investitionsprojekt, vorbehaltlich der festgelegten Anforderungen. Die Stabilisierung kann Einkommenssteuer, Grundsteuer, Transport- und Grundsteuer sowie regulatorische Bedingungen umfassen.

Was tun, wenn die staatliche Stelle die Erteilung von Genehmigungen verzögert? Notwendige Verwaltungsbeschwerde und gerichtlicher Zwang sowie GR-Eskalation. Passives Warten erhöht den Schaden.

Ja, wenn das geltende BIT eine Investitionsschiedsgerichtsbarkeit zulässt oder der Vertrag mit dem Staat eine solche Klausel vorsieht. In rein innerstaatlichen Beziehungen zu Russland sind solche Möglichkeiten begrenzt, aber Strukturen über eine ausländische Projektgesellschaft ermöglichen es manchmal, einen Streit über die Grenzen nationaler Gerichte hinaus zurückzuziehen.

Nehmen Sie in die Vereinbarung mit dem Staat (SWPC, SPIC) eine Stabilisierungsklausel und einen Entschädigungsmechanismus auf. Wenn es keine solche Vereinbarung gibt, verlassen Sie sich auf BIT und eine Versicherung gegen politische Risiken.

Ja, sofern das Projekt durch eine russische juristische Person umgesetzt wird, die die Kriterien erfüllt. Sanktionsbeschränkungen können Auswirkungen auf die praktische Umsetzung von Leistungen haben, sodass eine umfassende Prüfung erforderlich ist.

Ist ein Rückzug aus dem Projekt durch Verkauf des Anteils an einen ausländischen Investor ohne Genehmigung möglich? In anderen Fällen kann eine Zustimmung oder Benachrichtigung des FAS erforderlich sein. Auch der Verkauf einer Beteiligung an einem Unternehmen, das über ein SPC oder SPIC verfügt, kann durch die Vertragsbedingungen eingeschränkt werden.

Noch wichtiger: Bei einem langfristig kapitalintensiven Projekt steht die Stabilität der Regeln immer im Vordergrund. Die erhaltenen Vorteile könnten durch eine einzige regulatorische Änderung entwertet werden.

Fazit

Die staatliche Regulierung eines Investitionsvorhabens ist keine administrative Notwendigkeit, sondern ein Umfeld, in dem sich eine geschützte Projektwirtschaft bildet oder sich unmerklich Risiken ansammeln, die das Geschäft stoppen können.

Erfolgreiche Anleger versuchen nicht, die Regulierung zu umgehen. Er bringt es frühzeitig in das Projekt ein: Es schafft stabile Verhältnisse durch rechtsverbindliche Mechanismen, baut vorhersehbare Beziehungen zum Staat auf und bereitet im Vorfeld die Schutzinstrumente für den Fall von Regeländerungen vor.

In einer regulierten Wirtschaft gewinnt nicht derjenige mit dem ehrgeizigsten Geschäftsplan. Der Gewinner ist derjenige, der das Projekt richtig strukturiert und die Investition geschützt hat, bevor sie angreifbar wurde.

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