فرض العناية الواجبة في معاملات الاندماج والاستحواذ في دولة الإمارات العربية المتحدة

السائدة

إن فرض العناية الواجبة في معاملات الاندماج والاستحواذ في دولة الإمارات العربية المتحدة لا يعد فحصًا رسميًا لقاعدة البيانات. إنه تحديد المخاطر الخفية التي يمكن أن تدمر قيمة الأصل بعد إغلاق الصفقة.

السؤال الرئيسي ليس ما إذا كان البائع لديه مكتب في دبي وترخيص من مركز دبي للسلع المتعددة. والسؤال الرئيسي هو ما إذا كان المشتري سيرث روابط العقوبات غير المكشوف عنها، أو تاريخ المعاملات مع الأشخاص الخاضعين للعقوبات، أو مخاطر العقوبات الثانوية التي ستمنع الخدمات المصرفية، والتسويات بالدولار، وإمكانية جذب التمويل الغربي.

لذلك، تعتمد العناية الواجبة الفعالة للعقوبات في دولة الإمارات العربية المتحدة على ثلاثة ضوابط:

ما هي الجغرافيا الحقيقية للعمل وتاريخ امتثال الأصل؟ ما إذا كان إغلاق الصفقة سيؤدي إلى التشغيل التلقائي لأنظمة العقوبات (الولايات المتحدة الأمريكية والاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة والأمم المتحدة) ضد المشتري.

إذا لم يتم حل هذه القضايا الثلاث قبل التوقيع على اتفاقية البيع والشراء، فإن المشتري يخاطر بالحصول على أصل لا يمكن إعادة تمويله، أو دمجه في مجموعة دولية، أو حتى الاحتفاظ به في محيطه دون انتهاك سياسات الامتثال العالمية.

عندما تكون العقوبات العناية الواجبة في دولة الإمارات العربية المتحدة مطلوبة بشكل حاسم

يتوقف فحص العقوبات عن كونه اختياريًا ويصبح حاسمًا إذا:

• الهدف مسجل في منطقة دبي الحرة (مركز دبي المالي العالمي، مركز دبي للسلع المتعددة، جافزا) أو في البر الرئيسي.
• الهياكل الاسمية أو الصناديق الاستئمانية موجودة في سلسلة الممتلكات
• تاريخياً، ارتبطت الأعمال التجارية بتجارة السلع ذات الاستخدام المزدوج
• المعاملات مع إيران أو سوريا أو فنزويلا أو كوريا الشمالية أو شبه جزيرة القرم
• يتم استخدام الخدمات اللوجستية من خلال بلدان ثالثة
• المستفيدون النهائيون هم مواطنو روسيا وبيلاروسيا وإيران أو المرتبطون بهياكل الدولة.
• لدى الشركة تدفقات تجارية عبر القطاعات الخاضعة للعقوبات (النفط والمعادن والتكنولوجيا والخدمات المالية)
• البائع يرفض الكشف عن المستفيدين النهائيين متذرعا بـ”الخصوصية في الإمارات”
• ويتم تمويل الصفقة بمشاركة البنوك أو الصناديق الغربية
• أن يكون المشتري شركة عامة تابعة للولايات المتحدة أو الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة أو شركة تابعة لها

خطأ يقع فيه معظم المشترين

يبدأ العديد من المستثمرين بالسؤال:

هل يلتزم الهدف بالقانون المحلي لدولة الإمارات العربية المتحدة؟

هذا هو السؤال الأول الخطأ.

السؤال الصحيح هو:

هل سيؤدي الاستحواذ على هذا الأصل إلى تعريض المشتري لخطر فرض عقوبات ثانوية، أو فقدان إمكانية الوصول إلى حسابات المراسلة بالدولار، أو إجباره على التوضيح لمكتب مراقبة الأصول الأجنبية؟

خصوصية دولة الإمارات العربية المتحدة هي أن التشريعات المحلية لا تفرض في حد ذاتها معظم أنظمة العقوبات الدولية (باستثناء قرارات الأمم المتحدة الإلزامية). أي أنه من وجهة نظر الهيئة التنظيمية في دبي، يمكن أن يكون العمل قانونيًا تمامًا، ولكنه سام من وجهة نظر تقييم الامتثال من قبل بنك أو هيئة تنظيمية غربية. إن التحقق فقط من السجلات المحلية في دولة الإمارات العربية المتحدة (على سبيل المثال، مركز دبي المالي العالمي أو مركز دبي للسلع المتعددة) لا يكشف عن مخاطر العقوبات الثانوية.

الخطوة 1. التحقق من هيكل الملكية الحقيقية

أول شيء يجب تعلمه ليس البيانات المالية للهدف أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، ولكن بنية الملكية.

العناصر الرئيسية للتحليل:

• هيكل الشركة حتى الفرد النهائي
• المساهمين المرشحين، وتستخدم على نطاق واسع في دولة الإمارات العربية المتحدة
• استخدام الأموال والصناديق الاستئمانية في مركز دبي المالي العالمي أو سوق أبوظبي العالمي
• المواطنة والإقامة الضريبية للمستفيدين النهائيين
• العلاقات بين المستفيد والدولة (حالة PEP)
• وجود الطبقات البحرية (جزر فيرجن البريطانية، كايمان، بنما، سويسرا) التي غيرت المستفيدين تاريخياً
• هيكل ملكية الملكية الفكرية والأصول الرئيسية
• التغيرات في هيكل الملكية على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس الماضية، خاصة خلال فترات زيادة أنظمة العقوبات (2014، 2022)
• التواجد في العاصمة لأشخاص مشمولين بشكل مباشر أو غير مباشر بقائمة الأشخاص المحددين بشكل خاص (OFAC)، أو قائمة عقوبات المملكة المتحدة، أو القائمة الموحدة للاتحاد الأوروبي؛

وفي دولة الإمارات العربية المتحدة، تتفاقم المشكلة بسبب حقيقة أن البيانات المتعلقة بالمستفيدين النهائيين (UBOs) ليست متاحة دائمًا للجمهور. إن التزام UBO موجود (لوائح المواد الاقتصادية، وسجل مركز دبي المالي العالمي)، ولكن السيطرة على موثوقية البيانات ليست مطلقة. ولذلك، لا يمكن أن تكون الشهادة الرسمية للمستفيد من البائع هي المصدر الوحيد لليقين.

الخطوة 2. إجراء تحليل الطب الشرعي للمعاملات وشركاء الأعمال

تتطلب العناية الواجبة في عمليات الاندماج والاستحواذ منهجًا قضائيًا، وليس مجرد استبيان للامتثال.

وينبغي تحليل ما يلي:

• المقاولون على مدى 3-5 سنوات الماضية
• جغرافية العرض والدفع
• استخدام البيوت التجارية والتجار في مركز دبي للسلع المتعددة وأبراج بحيرات جميرا (رابط متكرر في المخططات "الرمادية")
• السلاسل اللوجستية (انحراف الطريق، إعادة الشحن في موانئ إيران أو سوريا تحت ستار دولة الإمارات العربية المتحدة)
• امتثال تسميات البضائع لملف الأعمال المعلن
• الروابط مع الشركات الخاضعة للعقوبات أو المدرجة في إجراءات إنفاذ مكتب مراقبة الأصول الأجنبية في دولة الإمارات العربية المتحدة
• المعاملات بالعملات المشفرة من خلال بورصات دبي المرخصة من VARA
• التسويات بالدرهم الإماراتي واليورو والعملات الأخرى متجاوزة نظام الدولار إذا كان ذلك يخفي تدفقات العقوبات الفرعية
• التواجد في الدولة أو بين شركاء الأشخاص المرتبطين بالحرس الثوري الإيراني أو النظام السوري أو هياكل الدفاع الإيرانية أو الروسية

المستندات الداخلية لها قيمة خاصة: الفواتير، وسندات الشحن، وشهادات المنشأ، والمراسلات مع البنوك، واستنتاجات الامتثال، إن وجدت. غالبًا ما لا تكون علامة المخاطرة هي وجود الطرف المقابل الذي يعاني من مشكلة، بل عدم قدرة الهدف على شرح طبيعة العلاقة معه.

الخطوة 3. تقييم المخاطر القضائية

تقع إجراءات العناية الواجبة بشأن العقوبات التي تطبقها دولة الإمارات العربية المتحدة عند تقاطع عدة أنظمة قانونية في نفس الوقت:

• نظام الأمم المتحدة الذي تتبعه دولة الإمارات العربية المتحدة من خلال التشريعات المحلية
• النظام الأمريكي (OFAC)، يتجاوز الحدود الإقليمية للأشخاص غير الأمريكيين ولكنه مهم للغاية بسبب الدولار
• الاتحاد الأوروبي
• نظام المملكة المتحدة (OFSI) ذو أهمية في مركز دبي المالي العالمي
• أنظمة سويسرا وكندا وأستراليا

يجب أن يجيب التحليل على السؤال التالي: هل للمعاملة أو الأصل صلة بالولايات المتحدة؟ ويمكن التعبير عن ذلك من خلال المدفوعات بالدولار، واستخدام السلع ذات المنشأ الأمريكي (أكثر من 10٪ من المكونات)، ومشاركة الموظفين الأمريكيين، والتمويل من البنوك المراسلة في الولايات المتحدة أو المستثمرين الأمريكيين.

في حالة وجود رابطة أمريكية، يكون معيار التحقق صارمًا قدر الإمكان، بغض النظر عما إذا كانت الشركة مسجلة لدى مركز دبي للسلع المتعددة.

الخطوة 4. تحقق من الترخيص ومحيط التشغيل

في دولة الإمارات العربية المتحدة، من المهم أن نفهم ليس فقط "من يملك" ولكن "ما تفعله الشركة فعليًا".

ينبغي التحقق من ذلك:

• النشاط في رخصة تجارية (على سبيل المثال، التجارة العامة - ملف المخاطر العالية)
• التنازل عن ميزة ممن أجل الحصول على أخرى
• مجموعة المنتجات (ذات الاستخدام المزدوج، والعسكرية، ومعدات النفط والغاز، والتكنولوجيا)
• وجود قيود على التصدير والاستيراد
• المشاركة في سلاسل توريد السلع الخاضعة للعقوبات (على سبيل المثال، المكونات غير المأهولة، والإلكترونيات الدقيقة، ومنتجات تكرير النفط)
• استخدام شركة دبي كمركز عبور لإعادة التصدير إلى الولايات القضائية عالية المخاطر

وتبين الممارسة أن رخصة التجارة العامة في دبي تغطي في كثير من الأحيان الأنشطة التي تبدو، من وجهة نظر الامتثال الغربي، وكأنها تحايل على العقوبات. لذلك، يعد ملف تعريف الترخيص بمثابة حافز للتحقق المتعمق، وليس إجراءً شكليًا.

الخطوة 5. تحليل المسار المصرفي وتاريخ رفض الخدمة

إن أهم مؤشر لمخاطر العقوبات في دولة الإمارات العربية المتحدة هو تاريخ امتثال المؤسسات المالية.

من الضروري طلب وتحليل:

• قائمة بجميع البنوك التي خدمت الشركة في آخر 5 سنوات
• إزالة المخاطر (الحسابات الختامية) عند بدء البنك
• رفض الدفع
• طلبات الحصول على مستندات إضافية من إدارات الالتزام في البنوك
• حظر الحساب وتعليق العمليات
• استخدام بنوك أقل شفافية (بما في ذلك البنوك الإقليمية) بدلاً من البنوك الدولية (HSBC، ستاندرد تشارترد، سيتي)
• تاريخ الحصول على تمويل عقاري أو تمويل مشروع من بنك دبي الإسلامي وبنك الإمارات دبي الوطني والمشرق وطلباتهم للحصول على مصدر الأموال
• حسابات مصرفية في دول صديقة، إذا كان النشاط الرئيسي يتعلق بالمناطق الخاضعة للعقوبات

إن "الملف المصرفي" الخاص بأحد الأصول غالباً ما يخبرنا عنه أكثر من البيانات الرسمية. فالشركة التي تركها بنكان دوليان خلال عام هي شركة سامة، حتى لو أرجعها البائع إلى «أسباب فنية».

الخطوة 6. تحديد "المؤشرات الحمراء" لصفقات الاندماج والاستحواذ في دولة الإمارات العربية المتحدة

تتطلب بعض ظروف المعاملة تعليق العملية والتحقق المتعمق.

الأعلام الحمراء:

• يقوم البائع ببيع الأعمال بشكل عاجل قبل دخول حزمة العقوبات الجديدة حيز التنفيذ
• رفض تزويد UBO بالإشارة إلى "سرية المحاماة" في دولة الإمارات العربية المتحدة
• يصر البائع على إغلاق الصفقة من خلال سلسلة طويلة من الوسطاء
• استخدام العملات المشفرة كوسيلة رئيسية للدفع مقابل الأصول
• نقل الأصول إلى منطقة حرة أخرى في دبي مباشرة قبل إجراء المعاملة
• طلب البائع عدم طلب معلومات من البنوك
• عدم وجود تفسير واضح لأصل رأس المال (مصدر الثروة) للبائع

الخطوة 7. دمج ضمانات العقوبات في اتفاقيات SPA

بمجرد اكتمال العناية الواجبة، يجب حماية المشتري من خلال آلية ملزمة قانونًا.

يجب أن تتضمن وثائق المعاملة ما يلي:

• العقوبات والضمانات التفصيلية (إقرارات العقوبات والضمانات)
• قائمة المخاطر
• التزام البائع بالإفصاح عن جميع المعاملات التاريخية المحظورة
• ضمان خاص بعدم وجود مستفيدين مباشرين أو غير مباشرين من قائمة SDN
• ضمان الإفصاح الكامل عن UBO
• آلية تعويض خاصة في حالة الخسائر الناجمة عن تحقيقات ما بعد العقوبات
• حق المشتري في الانسحاب من الصفقة من جانب واحد (شرط MAC) إذا تم فرض عقوبات جديدة بين التوقيع والإغلاق مما يؤثر على الهدف أو البائع أو المستفيدين منه
• شروط ضمان السعر في حالة وجود مخاطر عقوبات مخفية بعد الإغلاق

الضمانات القياسية من القانون الإنجليزي دون تفاصيل العقوبات الإماراتية عديمة الفائدة من الناحية العملية.

الخطوة 8. تقييم مخاطر إزالة المخاطر بعد الإغلاق

وحتى لو كان الهدف “نظيفا” وقت إجراء المعاملة، فإن السؤال الأساسي هو: هل سيتمكن من مواصلة العمل بعد تغيير الملكية؟

من الضروري النمذجة:

• هل سيحتفظ البنك بالحساب بعد الإخطار بتغيير السيطرة؟
• هل سيرفض الأطراف المقابلة الرئيسية التعاون بسبب زيادة متطلبات الامتثال للمشتري؟
• كيف سيستجيب الشركاء اللوجستيون؟
• هل من الممكن حظر الأصول عند فتح حساب جديد؟
• فهل تنجح محفزات الامتثال بالنسبة لشركات التأمين والمرخصين والمقرضين؟

في دولة الإمارات العربية المتحدة، هناك حالات خسر فيها صافي الأصول الخدمة المصرفية عندما انتقل إلى مالك جديد، لأن البنك ببساطة لم يرغب في فهم وتطبيق سياسة "الإغلاق أفضل من المخاطرة".

الأخطاء الشائعة في الإمارات تفرض العناية الواجبة

1. الاعتماد فقط على السجلات المحلية. لا يتم دمج سجلات الإمارات العربية المتحدة مع مكتب مراقبة الأصول الأجنبية ولا تعكس مخاطر العقوبات.
2. الترخيص القانوني لمركز دبي للسلع المتعددة لا يعني أن الشركة لا تعمل مع السلطات القضائية الخاضعة للعقوبات الفرعية.
3. إذا كان البائع يستشهد بالسرية، فيجب إيقاف الصفقة، وليس تبريرها بـ "التفاصيل المحلية".
4. غالبًا ما يخفي المستفيد من دولة الإمارات العربية المتحدة في الخارج الأشخاص الذين لا يرغبون لأسباب مختلفة في امتلاك الأصل علنًا.
5. بالنسبة لشركة محلية في دولة الإمارات العربية المتحدة، فإن التهديد لا يتمثل في فرض حظر من قبل الأمم المتحدة، بل هو خطر فرض عقوبات ثانوية من قبل مكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC) والتي ستؤدي إلى الانفصال عن الدولار.
6. وبدونها بعد إغلاق الصفقة، تنتقل جميع المخاطر بالكامل إلى المشتري.
7. إن رحيل البنوك الدولية لا يشكل لحظة فنية، بل هو أحد أعراض سمية العقوبات.
8. وحتى صافي الأصول يجب "إعادة تجميعه" في محيط امتثال المشتري.

المقارنة: العناية الواجبة في البر الرئيسي لدولة الإمارات العربية المتحدة مقابل المناطق الحرة

إن الاختيار بين البر الرئيسي والمنطقة الحرة للصفقة لا يغير جوهر التحقق، ولكنه يغير تركيز التحليل: في البر الرئيسي، يتم فحص الهيكل المفيد بشكل أكثر عمقًا، وفي المنطقة الحرة - المسار التجاري والتاريخ المصرفي.

قائمة مرجعية لمشتري الأصول في دولة الإمارات العربية المتحدة (جانب العقوبات)

قبل التوقيع على SPA، تحتاج إلى الإجابة على 15 سؤالاً:

من هو المستفيد النهائي وما هي جنسيته؟ من كان المستفيد على مدى السنوات الخمس الماضية؟ هل يحتوي الهيكل على مساهمين معينين أو أموال في مركز دبي المالي العالمي/سوق أبوظبي العالمي؟ ما هو مصدر رأس مال البائع؟ ما هي الولايات القضائية التي مارست فيها الشركة أعمالها؟ هل لديها معاملات مع بلدان عالية المخاطر؟ ما هي البنوك التي خدمت الشركة وهل كانت هناك حالات إغلاق حساب؟ في أي المناطق الحرة تم تسجيل الشركة؟ ما هو تصنيف السلع أو الخدمات؟ هل الولايات المتحدة تتبع (الدولار الأمريكي، السلع، الأشخاص) في سلسلة الدفع؟ من هم المقاولون الرئيسيون، أو هل سيكون من السهل فتح المؤسسات المالية الخارجية؟ ما هو نوع ضمانات العقوبات التي يقدمها البائع وهل هو مستعد لتزويدهم بالضمان؟ ما هي استراتيجية دمج الأصول في محيط امتثال المشتري؟

الأسئلة الشائعة

يمكن اعتبار الشراء المباشر للأصل من أو مع شخص خاضع للعقوبات بمثابة انتهاك لأنظمة العقوبات (خاصة إذا كان هناك سبب قضائي للولايات المتحدة أو الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة). مطلوب تحليل مفصل لهيكل المعاملة والترخيص (إن أمكن). بالنسبة لبعض المستفيدين الروس الذين لا يخضعون لعقوبات شخصية، من الممكن التوصل إلى اتفاق، ولكن يجب تعزيز التحقق.

هل تحمي صناديق الاستثمار الخارجية في مركز دبي المالي العالمي من مخاطر العقوبات؟ الالتزام المهني لا يحلل الغلاف القانوني، بل السيطرة والمنفعة. إن صندوق مركز دبي المالي العالمي، الذي يكون المستفيد منه شخصًا خاضعًا للعقوبات، يرث جميع مخاطر المستفيد.

ستقوم شركة محلية بإجراء فحص الملكية والترخيص، لكن فحص العقوبات هو مسار خبراء منفصل عند تقاطع القانون الدولي ومعرفة ممارسات مكتب مراقبة الأصول الأجنبية وتحليل الطب الشرعي. فقط مزيج من الخبرات المحلية والدولية يمكن أن يؤدي إلى نتائج موثوقة.

يعد هذا بمثابة علامة حمراء بالغة الأهمية، تتطلب التوقف الكامل للعملية حتى يتم توضيح الأسباب. لا يمكنك إغلاق معاملة توقعًا "فتح حساب مرة أخرى لاحقًا".

الاستنتاج

إن فرض العناية الواجبة في معاملات الاندماج والاستحواذ في دولة الإمارات العربية المتحدة ليس إجراءً شكلياً قانونياً، بل ضرورة تجارية.

تظل دولة الإمارات العربية المتحدة ودبي مركزًا رئيسيًا للأعمال التجارية الدولية، ولكن دور هذا المركز هو الذي يجذب تدفقات رأس المال والمعاملات إلى المنطقة القضائية التي تتطلب تقييمًا وثيقًا للامتثال. على عكس العديد من الولايات القضائية الأخرى، لا يُفترض هنا نقاء الأصول، بل يتم إثباتها.

تعتمد استراتيجية المشتري القوية على التحليل الجنائي لهيكل الملكية، ورسم خرائط لتدفقات المعاملات، وتحليل المسار المصرفي، وضمانات العقوبات التفصيلية في اتفاقية البيع والشراء. الهدف ليس فقط إتمام الصفقة، بل الحصول على أصل يمكن تمويله وتوحيده وبيعه في المستقبل.

في المعاملات الدولية، الفائز ليس أول من يوقع على ورقة الشروط. الفائز هو الشخص الذي يفهم سيرة العقوبات الحقيقية للأصل قبل إغلاقه ويعرف على وجه اليقين أنه بعد المعاملة لن يصبح مدعى عليه في تحقيق مكتب مراقبة الأصول الأجنبية.